港交所(388)日前證實實名制即將公布詳情，初步敲定於滬港通及深港通的北向交易先推行實名制，意味着以后莊家大戶透過互聯互通涉足A股，其姓名或公司將無所遁形，暴露於投資者面前，這齣國際大鱷「現形記」大戲即將上演！香港商報記者 林德芬

　　備受市場關注的實名制終於有眉目。港交所行政總裁李小加日前表示，有關實名制的詳情即將公布，初步將為滬深港通北上通安排，在帳號名稱信息方面更為透明，又強調暫不會在港股實施。

　　莊家大戶造市困難

　　從港交所初步構思中，今次實名制未如預期般嚴謹，對市場或許是個好消息，但措施透明度極高，對哪類投資者的影響最大？智易東方證券行政總裁藺常念接受本報記者訪問時指，實名制最大影響的是兩種人，一個是莊家，因莊家造市，立刻就被人知道；第二的是大戶，如大型基金等，若然這些大戶購入任何股份，將被所有人知道其買入股份的資料。

　　「在實名制下，莊家大戶買賣情况即時被散戶知道，散戶自然跟住買，最后推高股價，令莊家大戶造市更趨困難，我想莊家、大戶對實名制的反應最激烈。」藺常念說。

　　藺常念認為，一旦無人造市，那些靠莊家盤的經紀就無生意做，隨時令市場成交大減。至於新措施對哪類證券行的生意造成影響，藺常念表示，當然對那些做開莊家股的券商的影響最大，甚至投資大行。

　　香港證券業協會主席繆英源接受本報記者訪問時則指，外資大行未必話會減少涉足A股，因A股本身就是如此運作。當然，有些本身就作出不正規投資活動的人可能會受影響，或一些很矚目的投資者，例如一些主權基金或大型投資基金，甚至知名度極高的國際投資者等，相信不想其投資決定被披露，但市場最關心的是資料是否隨便就被人知道，這樣或會損害了某些人的利益。

　　繆英源透露，暫未有客戶反映新措施會影響他們的投資決定，但有部分客戶確關注措施何時會執行等。

　　加強監管大勢所趨

　　藺常念個人認為，實名制對本地證券行及投資者都不利，因新措施使市場的透明度過高，很多人都不想被人知道其持倉的情况。

　　事實上，內地A股早已實行實名制，實名制即以身份證號碼綑綁股票帳號，令中證監可即時監控內地股民買賣股份，抽查可疑交易，但香港至今仍未推行實名制，只能透過買賣盤知悉是透過哪一間券商落盤。

　　本地券商普遍理解新安排，但業界希望監管當局能夠給予足夠時間準備。繆英源表示，個別投資者不想資料被披露，是可以理解，但整個內地市場都是實行實名制，在互聯互通制度下，應該要遵從內地法規。他又指，很多市場都已逐步納入另類的實名制，因為現時趨勢都是方便監管機構去監察一些不尋常的交易，維護市場的公平秩序，從而保障投資者，這個是大趨勢，不可能不跟隨。

　　基金界冀足夠時間準備

　　香港投資基金公會行政總裁黃王慈明接受本報記者訪問時稱，滬港通、深港通的北向交易推出實名制的要求屬合理安排，對於合法正規的投資者來說，這個安排并不會受到很大影響，但業界希望有關安排能夠給予市場足夠時間準備，最理想當然是9個月至12個月作準備。因為各機構投資者需於投資契約等作出微調。

　　黃王慈明又指，業界都希望這個北向交易實名制的安排是「穿透」到基金公司層面，而并非去到每一隻基金，即并非需要披露到某基金公司旗下某隻基金這個層面，因這個安排將會帶來頗大影響，也與國際慣例有所不同。

　　【拆局解碼】制度從寬好過緊

　　今次實名制暫先於滬深港通北上通試行，未延伸至港股通，確是個好消息。筆者認為，港股與內地股市的成熟度始終不同，加上本港保障投資者的利益，也較完善，因而現階段也看不到有迫切需要將實名制延伸至港股通。

　　「滬港通」本周即將迎來3周年。港交所(388)昨日公布，截至今年10月底，「港股通」3年以來累計成交約3.33萬億元，為港股市場帶來6375億元净資金流入。

　　值得一提的是，北向的「滬股通」和「深股通」成交也日漸活躍。截至今年10月底，「滬股通」和「深股通」累計成交約4.06萬億元(人民幣，下同)，為內地股市帶來3263億元的净資金流入。截至年10月底，香港和海外投資者合計持有滬股3103億元，深股1814億元，反映愈來愈多投資者參與A股市場。

　　A股要走向國際，為明年A股正式納入MSCI新興市場指數作熱身，目前最需要的是吸引更多國際投資者進場。因此實名制最好從寬不要從緊，不然會嚇走海外投資者。