23日內地兩市場均創出今年以來最大的單日跌幅，而一直強力護盤的上證50指數不但沒有起到護盤作用，反而以2.38%的跌幅拖累大盤。已經連續走弱的創業板指數繼續暴跌3.16%，創出3個多月來的收盤新低。而兩市場總成交額未見明顯放大，只有5544億元，顯示做空動能仍然沒有充分釋放。

　　市場自身結構調整

　　本周4個交易日上證綜指是三連陽加一巨陰，而且創出3個月來的收盤新低，顯示3450點線已經成為強阻力區。而11月14日以來的寬幅震盪並無消息面明顯的利空，說明近期的震盪主要是市場自身結構調整的結果。

　　23日消息面上，劉士余最新表態引起市場關注。在證監會系統會管幹部專題輪訓班上，劉士余強調，資本市場的改革發展穩定工作要突出抓重點、補短板、強弱項，把發展直接融資放在更加突出位置，堅決打好防範化解重大風險等三大攻堅戰。市場由此擔心市場擴容還會加碼。但實際上，這樣的表述已經不是第一次，而且擴容節奏已經達到一個很高的水平，擴容提速應無明顯的提升空間。

　　新股審批越來越嚴格。而在新一屆發行審核委員上任後第一次會議上，被否決的比例就達到50%。今年年初以來，內地股市新股發行持續提速，大部分時間保持在每周10家的水平。而隨著發行審核的趨嚴，發行過會的總量明顯萎縮。所以，擴容的高峰期應該已經過去，市場無需擔心擴容會繼續明顯提速。

　　白馬股風險仍待釋放

　　近日監管層表明抑制「炒小、炒新、炒差」的態度對次新股板塊形成重壓，同時經過前期上漲、估值偏高，而年底資金風險偏好下降，高估值的次新股板塊成為資金流出的重災區。而大藍籌經過20多個月的持續上揚，累積的風險越來越高。如上證50指數從去年3月1日到本周最大升幅已經超過60%。如貴州茅台股價去年3月1日以來到本周最高點已經暴漲了兩三倍，累積的獲利籌碼在年末資金面持續吃緊的大背景下也急於變現，落袋為安，而23日就形成了這樣的合力。當天兩市場只有313家個股上漲而接近3000家個股大跌，普跌態勢明顯。而上證50指數跌幅超過上證綜指，貴州茅台大跌2.58%，近日超過千億的市值被蒸發，都在警示大藍籌、白馬股的風險高企。

　　到2017年結束只有不到30個交易日了，年末的內地股市劇烈震盪是常見的，因為越是到年末資金面越是緊張。去年3月1日開啟的慢牛行情就是在去年11月29日盤中突破上證綜指3300點關後戛然而止的。所以，11月14日以來的持續震盪和大跌，更多的是股市慣性作用的結果。而從時間上來看，這樣的考驗似乎只是一個開始。王長久