12月8日和11日的兩連漲一度讓股民看到希望，而12日的一場暴風驟雨又將股民的信心打個粉碎。盤面顯示，以上證50指數、滬深300指數等為代表的大藍籌指數正由護盤主力變成砸盤先鋒，反映市場的絕對主力明顯翻手做空，這不僅拖累大盤的表現，更嚴重冲擊了市場本已十分脆弱的信心。

　　護盤主力變砸盤

　　自11月14日開啟的本輪反覆下跌行情，在上周找到了階段性的底部——上證綜指3250點線。無論是布局明年行情，還是從短線機會來說，各路資金都在此形成了合力，從而有了8日的企穩反彈和11日的小井噴。但是，市場要擺脫上證綜指3300點關的羈絆，啟動年尾行情，就必須有效放量。今年8月25日開始，上證綜指有效冲破3300點，靠的就是成交量的井噴。而現在到了年底，資金面的緊繃顯而易見，成交額很難像8月份那樣有放量的動能。11日兩市場4019億元人民幣的成交額，勉強到了4000億元，12日就萎縮到3785億元，回到今年的地量水平。這也說明8日和11日的反彈更多的動能來自短線投機資金的推動。

　　而12日兩市場報復性地回軟，上證綜指創出41.39點或1.25%的跌幅，失守3300點關。而深成指勉強守住11000點關，跌幅也相對溫和，為0.90%。導致深強滬弱的是上證50指數的翻手做空，一向堅定護盤的上證50指數變成砸盤的。收盤上證50指數跌幅在1.69%，明顯領跌大盤。

　　而11月14日以來內地兩市場的調整以11月22日為分水嶺，此前上證50指數持續護盤，該指數逆勢創出去年3月1日開啟的慢牛行情的新高3038.28點，期間也令內地兩市場大盤跌幅相對有限。而此后上證50指數則反復回軟拖累大盤，加劇了大盤的跌勢，上證綜指上周跌穿3300點和深成指跌穿11000點關均與此有關。所以，上證綜指能不能堅守住3300點關，關鍵就在於上證50指數后續的表現。

　　A股被迫二次探底

　　昨日的下跌使得反彈戛然而止，關鍵是資金抄底和加倉意願不強下的反彈無量。同時，3450點以來的回調周期和力度相對較大，需多次反覆才能形成真正的反彈，而目前顯然還不能一蹴而就。第三，權重股的整理還未完全充分，除了保險板塊外，證券、銀行等仍處於短期的下降通道內。近兩日的上漲，超跌反彈可能更準確一點，但指數還有反覆的需求，而如果成交量還是不能有效釋放，跌破前低也是有可能的。

　　更重要的是，上證50指數的大跌嚴重冲擊了市場信心。上證50指數是去年3月1日開啟的慢牛行情的主心骨，從去年2月28日到今年11月22日該指數最大升幅超過60%。所以，市場一旦出現風吹草動，有上證50指數撐著，就不會出現明顯的恐慌。而11月22日以來該指數的持續大跌會讓市場產生廣泛的聯想，如國家隊是不是撤離了等。去年3月1日以來的慢牛行情本來就是指數牛市，而到了年底是不是連表面的牛市也無以為繼了?

　　王長久