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中國首要防範重大金融風險

2017-12-13
来源:香港商报

  作者:易憲容

  今年的中央經濟工作會議將於12月18日至20日召開,可以說,十九大剛結束,所以今年中央經濟工作會議的主題,基本上會在十九大對經濟定調的宏觀框架下進行。比如,12月8日的中央政治局會議就強調,推動經濟高質量發展是當前和今後一個時期確定發展思路、制訂經濟政策、實施宏觀調控的根本要求,要求全面領會與落實。

  金融工作要求轉變

  這次中央政治局會議指出,要統籌規劃,有序推進,確保打贏三大攻堅戰。而在2018年的三大攻堅戰中,防範與化解重大金融風險放在首位,可見特別重要性。而要做到這點,又有三方面的內容,即宏觀槓桿率得到有效控制、金融服務實體經濟的能力增強,及防範風險工作取得積極成效。而這些內容基本上是在十九大報告的宏觀調控的基本框架內。因為,在十九大報告中,對金融工作的要求與十八大報告有很大不同,十八大報告所強調是金融創新、提高金融業的競爭力,放開對民營資本進入市場的限制。在這樣的一種思路下,自然會導致前幾年中國金融業快速擴張及金融體系的風險大增。而十九大報告中,強調的是保證金融體系穩定,守住不發生系統性風險的底線。所以,未來幾年金融工作的思路就是維護金融體系穩定,嚴格限制金融再過度擴張。而要做到這點,就是報告中所確定的雙支柱的宏觀調控政策,就是要加強金融監管。

  也就是說,十九大報告把防範金融體系風險提高到這樣的高度,不僅因為只有穩定的金融市場才能為實現社會主義現代化強國提供支撐,而且在於當前中國現實經濟生活中許多問題與矛盾,都是與金融政策缺失有關。比如中國房地產市場問題,如果不是金融市場的過度信用擴張與刺激,也就不會導致房地產市場的泡沫迅速吹大。還有,當前中國金融體系的脫實向虛、資金在體系內循環、無牌經營、非法套利、債務過度、寵氏騙局流行等都是如此。所以防範和化解當前重大金融風險應該是新時代國家治理最為重要的一環。

  調控房價才是核心

  而2018年估計最為重要的一個防範措施是貨幣政策調整。從12月11日中國人民銀行所公布的數據可以看到,11月國內新增貸款達到11200億元,高於市場預期8000億元的近30%,比10月多增4568億元;今年前11個月新增銀行貸款累計達13.26萬億元,肯定今年要創歷史新高。11月末M2按年增長9.1%,高於路透社調查的8.9%,增速比10月高0.3個百分點,但同比下降。在社會融資規模方面,11月社會融資規模為1.6萬元,遠高於市場預期,創歷史以來新高,比10月多增加5600億元,比上年同期則少增2346億元。

  從這些數據來說,儘管有解釋說是這可能是銀行併表的結果,是銀行表外業務合併到表內,但這只是一方面的解釋。因為,政府一直在強調去槓桿,希望降低銀行的槓桿率來減小中國金融體系的風險,但是實際上情況則是相反,不僅市場具有強烈的融資需求,無論是企業還是家庭都是如此,而且融資方也有較為強烈貸出資金的動力,因為這樣利潤水準才能提高。而且更為重要的是從銀行信貸的融資結構來看,11月份住房貸款增加6205億元,其中短期貸款增加了2028億元,中長期貸款增加4178億元。個人增長貸款佔整個貸款的比重達55%以上。國內居民並不擔心房地產市場調控,仍然在充分利用銀行信貸進入房地產市場,因為國內絕大多數城市的房價還在上漲。只要各城市的房價還在上漲,那麼居民就會千方百計通過不同的融資管道進入房地產市場。

  我一向在強調,只要國內資金源源不斷地流入房地產市場,它不僅會一而再再而三讓國內房地產市場膨脹及把房地產泡沫繼續吹大,也會增加國內金融體系的風險。當然,這種金融體系的風險,只要房地產市場的價格不出現整體性下移,那麼就不會暴露出來,但風險卻不斷在增加。但是,這種情況還能夠持續多久?中國的房地產市場價格已經暴漲了十幾年了,一線城市房價已經漲到天上去了,還要讓這個上了天的房價漲下去。這自然是當前中國金融體系最大風險所在。

  所以,12月8日召開的中央政治局會議上,就強調要加快中國住房制度改革,及建立起中國房地產市場長效機制,並把房地產市場問題治理放在十分重要的位置上。其看到問題實質所在。不過,這種治理採取什麼工具,是不是能夠真正讓房地產市場回到居住功能,去除房地產市場賺錢功能?這才是核心所在。如果不是這樣,房地產市場的價格上漲預期不逆轉,那麼要防範金融風險看來不是容易的事情。對此,政府不可猶豫不決了,堅決改變當前國內房地產市場價格上漲預期,才是防範和化解當前中國金融體系風險最為重要的一環。

[责任编辑:吴梓泳]
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