从左至右：First Harbour Capital Partners 有限公司董事长兼行政总裁黎俊仁，方圆基金董事长刘骞、汇丰私人银行环球私人银行亚洲债券业务主管叶子瑜、时和资产管理有限公司主席陈东、弘收投资执行董事及高级投资组合经理胡星博士和亚洲证金协会固定收益部执行董事钱达。上述机构投资者能够影响数百亿美金的债券投资主体意向。

　　鹏元国际董事长张剑文与曾在摩根士丹利、富达国际任高管的黎俊仁合影。

   　【香港商报网讯】鵬元資信評估（香港）有限公司（以下簡稱鵬元國際）瞄準國際知名機構投資者、資產管理公司和大型銀行機構，近日邀請200多位金融業界嘉賓，于香港四季酒店發布其對于2018年中國市場熱點領域的信用狀況研究報告。據悉，鵬元國際核心分析師團隊均來自于國際三大評級機構，其致力于打造既能讓境外投資人看得懂，又結合中國實際，注重透明度和信用評級真實度的評級體系。

　　董事長張劍文稱鵬元資信評估有限公司作為內地成立最早的評級公司，24年來信貸評級達35000家次，債券評級達2300家次。鵬元國際依托母公司龐大數據庫和先進的信息處理能力，致力于為國際投資者提供時效性、權威性俱佳的評級服務。

　　首席評級官唐華翔稱鵬元國際及其母公司經過多年累積，收集了大量的中國企業數據及中國內地30個省份、281個地級市和534個縣域的地區財政數據，借此鵬元國際可以提供數據、技術、知識和分析角度四方面的服務。他認為境內外評級的方法論和結果本質上是不同的含義，不可以直接比較。鵬元國際搭建境內外溝通橋梁的方法是尊重內外市場的現實不同，同時用科學的方法針對每個評級對象推出境內及境外各自對應評級，并梳理兩者分類結果互相映射的真實邏輯。

　　公募城投債違約可能性不大

　　董事總經理鍾良表示2018年中國不大可能發生地方政府融資平臺的公募債違約事件，但并非完全排除。他表示中國基建投資的杠桿率非常高，這也是城投債需要地方政府支持的原因，即使假設未來城投債違約會發生,

　　違約也會從城投公司的銀行貸款/信托產品/私募債開始，由于公募債券的受眾面更廣，系統性影響更大，其出現公募債違約的可能性會更低。中國內地政府現在已經意識到需要對地方的財政紀律進行約束，但這是一個“三年戰爭”，不需要在第一年內全部完成。中央政府為嚴控債務率、同時防止系統性金融風險，只可能允許債務違約事件小概率小范圍發生，即使出現違約，預計地方債違約總規模也不會超過5億美金。

　　董事總經理蔡詩匯認為流動性是2018年中國銀行業最重要的關注要點，內地中小銀行及農村信用合作社有一定程度的風險敞口在影子銀行，如果銀行間的拆借利率持續處于高位，小銀行可能會出現流動性問題，但相信并不會出現擠提現象。如果未來流動性進一步收緊，內地四大銀行的行業占比將會進一步增加。

　　董事郭瑩表示過去房地產雄霸企業債券評級，47%的未評級債券也是房地產企業。2015年和2016年，消費品、制造業，金屬和采礦業是境內最主要的三大違約行業，而制造業，房地產和建筑是境外的三個主要違約行業。她認為中國政府會繼續推進企業降杠桿和供給側結構性改革，內地企業赴港發行外債的比例會加大，產能過剩狀況會改善。2018年房地產行業的小公司壓力會比較大，但對于大公司來說，是一個業務整合機會。

　　資深董事陳科博士主要負責結構融資評級。他認為內地的資產證券化市場發展迅速但潛在風險也在累積，主要因為信息不對稱，歷史數據缺失，及該市場的表現到目前還沒有經過一個完整信用周期的檢驗，獨立的評級機構將能更多地保障發行人和投資人的利益。

　　討論環節由First Harbour Capital Partners 有限公司董事長兼行政總裁黎俊仁主持，方圓基金董事長劉騫、匯豐私人銀行環球私人銀行亞洲債券業務主管葉子瑜、時和資產管理有限公司主席陳東、弘收投資執行董事及高級投資組合經理胡星博士和亞洲證金協會固定收益部執行董事錢達紛紛表示中國的債券市場非常大，鵬元國際可以為投資人提供非常寶貴的資料，對于國際投資人投資中資債券非常有幫助，同時期待中國債券市場的透明度進一步提升。

　　从右至左：鹏元国际核心分析师团队唐华翔、钟良、陈科、郭莹、蔡诗汇