香港商報評論員 趙汝林

　　隨着新年踏至，近日本港政府和金管局陸續公布總結了去年的經濟和金融發展狀况，不難發現，本港不僅GDP和股市升得快，資產市場的負債率亦是加大。因此，金管局總裁陳德霖昨早出席財委會會議時，就提醒大家注意防範美元持續加息風險，小心市場會出現大調整，不要過分槓桿借貸。

　　去年以來，由於本港及環球經濟都呈現向好勢態，再加上一直處於低息環境，所以市場及投資者情緒高漲，都較樂觀，不僅市民紛紛向銀行按揭借款投入樓市，不少企業特別是地產發展商亦是為了鎖定資金成本，趁低息期提早借貸，這都助推了借貸規模的快速增長和負債率的急速上升。從金管局公布的數據來看，本港去年整體貸款增長了16.1%，與2016年的6.5%相比明顯加快，其中銀行對地產發展商的新增貸款達到1500億元，足足上升了28%，這也導致發展商未償還給銀行的貸款總額增至6600億元。而個人和家庭的借貸規模更是快速擴大，負債率急速上升。現時本港家庭負債占GDP比率已經升至69%，創下歷史新高;而在如此高的家庭負債中，超過60%的比例都是來自按揭貸款，可見，市民借貸投資於樓市的比重極大。

　　可是，在現時市場存在不少波動因素，美國又處於加息周期的情况下，如此高的負債率亦代表着高風險的存在。雖然去年本港息口并未跟隨美元加息而上升，而且現階段美元匯率反而仍處於弱勢，但市場和市民絕對不能低估美聯儲持續加息帶來的風險。按照美國既定的加息步伐，今年將再加息3次，而上星期結束的今年首次議息會議決定維持利率不變，市場則預估美聯儲在3月加息的可能性是接近百分之百。與此同時，現時美國通脹壓力較預期變大，美聯儲議息聲明中亦是首次提到了通脹預計按年上升的說法，被普遍認為是釋放出「鷹派」信號，因此并不排除新一任主席鮑威爾上任后，為了應對通脹加快，會加快加息步伐或增多加息次數，以使貨幣政策正常化。隨着美元逐漸加息，再加上美國又在推行減稅政策和鼓勵海外資金回流的效應，美元終將變強，資金最終或會從本港逐漸流出，在聯匯制度下，本港利息亦終將會跟隨上升。

　　雖然就目前情况來看，本港息口并不會出現突然急速上升的情况，但就如「溫水煮青蛙」，當加息一點點累積，利息或會有一天升至市場難以負擔。如果到了那時，本港如此高企的負債率就注定會加劇資產的泡沫化爆破，不論是市民、企業還是銀行的負擔都將加重。最直接就樓市貸款來看，本港現在P按(最優惠利率)為2.15厘，如若只隨美元加息0.25厘升至2.40厘，以每借100萬元、30年供款期限來算，每月供款額將從3772元升至3899元，供樓負擔比率更將超過68%，更何况現在實際的供樓貸款遠遠大於100萬元，因此實際的負擔將會更大。

　　因此，雖現在市場情况依然樂觀，利息上調步伐溫和，但切記不要輕視了風險的存在和危害，借貸投資切勿太過進取，小心「心雄變成狗熊」!