美元指數突然出人意料地持續大漲正讓全球感受到空前的壓力。上周五美元指數尾盤漲0.17%，報92.58，一度創今年以來新高至92.92。上周美元指數累計漲幅1.17%，已連漲三周。受美元指數連續走強帶動和美聯儲加息步伐的影響，全球流動性持續回流美國，帶動新興市場等地區的利率不斷上漲、貨幣大幅貶值波動。

　　利率普漲時代來臨

　　美聯儲5月議息會議雖然宣布維持目前利率不變化，但是6月美聯儲加息的幾率已經上升到90%，這甚至被認為是板上釘釘的。

　　美聯儲持續加息推動了美元指數的持續上揚，導致全球漸漸進入全面加息的時代。5月3日，阿根廷貨幣再度暴跌8.5%，錄得近兩年半來的最大跌幅。為阻止比索的進一步貶值，阿根廷一周內第三次上調了基準利率，將關鍵的7天逆回購利率再上調675個基點，從33.25%上調至40%。5月4日，匯豐宣布即日起上調香港美元存款利率100倍，由0.001%上調至0.1%，為9年來首次調整。5月5日韓國央行行長李柱烈表示，韓國央行應該提高基準利率。在各種條件相宜之時，降低寬松程度是恰當的。中國四大商業銀行北京分行本周將上調首套房貸利率，將最低利率從央行基準利率的1.05倍上調為1.1倍，二套房貸款利率政策不變，仍為基準利率的1.2倍。

　　美元指數站上92關，勢如破竹，多方預期美元指數最高可能會摸到95關。相應唱空人民幣的聲音開始出現，因為歐元、英鎊、日圓等已經先軟了。但是，人民幣的堅挺繼續讓空方大跌眼鏡，5月4日人民幣兌美元匯率中間價報6.3521，上一交易日中間價報6.3732，升值211點，為5個交易日來首次升值。可以相信，6.30到6.40將是人民幣雙向波動的一個穩固的箱體，在美元持續逞強的大背景下，人民幣很有可能與美元聯袂成為全球貨幣雙牛。

　　內地勢尽量避免加息

　　人民幣堅挺，但中國對於資本流出的壓力仍不敢掉以輕心。對於中國來說，全球金融市場日益加強的聯動讓其難以獨善其身，為應對美元走強和美聯儲持續加息帶來的資金外流壓力，人行還會做出積極的應對。

　　首先，中國勢必會尽量避免加息，尽管全球正鍵入利率普漲時代。現在美聯儲一年期基準利率已經超過人民幣，如果6月再加息一次，今年年內總共4次加息的話，美元一年期基準利率勢必大幅度地超過人民幣，利息差持續拉大。但內地通脹水平還在比較合理區間，各方面因素會讓內地在加息問題上慎之又慎，不到萬不得已是不會輕易開啟的。

　　4月17日內地出人意料地宣布大幅度的定向降低銀行存款準備金率，釋放了4000億元人民幣的流動性。后續應對复雜的金融環境和形勢，人行很有可能還會有降準或定向降準的舉動，畢竟內地銀行存款準備金率還維繫在一個比較高的水平，調降的空間還比較充分。

　　美聯儲持續跟進加息正推動全球利率水平的高企，內地繼續承受加息的壓力。而人民幣匯率雖然也會承受一定的貶值壓力，但總的局面是可控的。只是复雜的經濟環境會讓內地股市感受到越來越嚴峻的壓力，上證綜指3000點關保衛戰很有可能會轉化為持久戰。

　　王長久