上周日央行宣布，自下周一(15日)開始降人民幣存款準備金率1個百分點。此次降準釋放的4500億元(人民幣，下同)將用於償還中期借貸便利(MLF)，7500億元增量資金將作為增加金融機構支持小微企業、民營企業和創新型企業的資金來源。

　　放水消息一出，本周一迎來人民幣大跌，離岸人民幣(CNH)低見6.9376。花旗甚至預計當局或允許人民幣在需要之時「破7」。因人民幣貶值帶動市場情緒持續低迷，本周初港股延續上周跌市，恒指跌破9月12日最低位26219點，最低見26067點。

　　美債息升不利股市

　　周一國務院召開常務會議，進一步完善出口退稅政策，同時表示將「盡快」取消棚戶改造貨幣化安置優惠政策。此項觀點，早在中美貿易戰伊始，筆者就已在文章中提及，認為國家需要重視內需和棚改政策，以擴充綜合實力。

　　本周二，美國30年國債收益率觸及4年來新高，最高見3.44厘。而10年期國債孳息自上周升穿3.2厘後，本周曾升穿3.525厘，創7年來新高。以過往經驗來看，美股道指和10年期債息的走勢基本呈現反向關係，如今美債孳息急升，對美股不應是好事。同時，摩根士丹利發表報告稱，現時情況猶如股災發生時的1987年。此觀點筆者早在數篇文章中多次強調，呼籲投資者小心部署。

　　美國料大幅做空股市

　　眾所周知，自「狂人總統」特朗普先生上台以來，以歷任美國總統從未有過的狂妄態度炮轟中國，甚至已經揚言正在研究是否要把中國納入貨幣操縱國正式名單中。筆者認為，人行宣布降準，人民幣短時間回軟屬於正常現象，李克強總理已經公開表示，中國不會搞競爭性貨幣貶值。特朗普政府一意孤行，甚至可能採取措施，如拒絕中國企業獲取美國海外私人投資公司融資，甚至可能要求國際貨幣基金組織(IMF)加強監督，以此降低中國的國際聲望和國際地位。

　　筆者想在此強調，保守估計下周特朗普政府有極大可能性將中國列為貨幣操縱國，中美的貿易戰將有可能升級為中美貨幣戰。特朗普政府的舉措無疑是為了下個月的中期選舉造勢。另外，筆者相信美國政府不會錯過眼下這個剪羊毛的機會，相信美國方面或已經大幅度做空股市。全世界兩大經濟體的關係若進一步惡化，又將會是利淡股市的一大因素，屆時又將給了做空者理由進行大幅度拋售。

　　香港永裕資產管理董事總經理

　　香港浸會大學公司管治及董事學學會副會長 史理生

　　(證監會4、5、6、9類持牌 逢周四刊出)