上周離岸人民幣兌美元波幅較前周擴大，基於有報道指美國總統特朗普跟國家主席習近平有望於短期內接觸，並就當前貿易戰進行會談，加上內地9月份出口上升達14.5%，優於預期的8.2%，離岸人民幣兌美元於上周四一度反彈高見6.8660水平，而上周整體波幅為6.8660至6.9430，高低波幅達760點子，上周五收報6.9230水平。不過，上述出口數據彈升只是國內生產商趕上在貿易戰開打前發貨而已，預計第四季度出口略微放緩，但整體出口情況仍樂觀。

　　市場關注美長債息走勢

　　另一方面，離岸人民幣期貨市場上周亦起了短暫變化，美元兌離岸人民幣一年期掉期價格短時間自約800點抽升至1200多點，此情況正是外圍投資者乘美中博弈之際，觀看當前貿易戰仍未見曙光，加上近日環球股市波動，內地股票市場備受影響大幅下調，同時投資者也關注內地一些企業在人民幣持續走低對企業盈利有一定影響。有見及此，人民銀行行長易綱再次重申，人行有責任和決心保持人民銀行匯率總體穩定，不會進行競爭性貶值，更不會利用匯率作為解決貿易分歧的工具；還有人民幣匯率波動正常不過，美元利率攀升引致發展中國家的資金外流情況也是必然的市場效應。儘管人民幣現貨價短期仍會受壓，但筆者認為大幅走低的可能性不大。

　　本周策略

　　上周受美國長期債券孳息率突然抽升影響，利率曲線越來越陡峭，市場憂慮通脹可能將會加劇，導致美股、債急瀉，資金流向避險貨幣日圓及瑞士法郎，加上市場傳出「脫歐」談判可能會達成共識，令英鎊及歐元一度反彈，美匯指數在測試96水平後調頭回落，最低見94.95水平，收市險守95.00水平關口。目前市場關注美國長債息走勢，若持續走高，股市及美匯將進一步面臨壓力，本周宜作觀望，預期美匯指數在94.50至96.00水平整固。至於人民幣方面，短線可能仍會有壓力，不過料人民幣仍會守到「7」算，本周美元兌離岸人民幣將在6.88至6.98區間上落。 招商永隆銀行司庫 蕭啟洪

　　(逢周三刊出)