近期A股及港股拾級而下，從走勢圖看跌勢未止，預期整個跌浪要維持至2019年1月至2月，但個別股份卻能逆市上升，中煤能源(1898)是表表者。

　　由於中煤能源第三季淨利潤按IFRS(國際財務報告準則)計算達17億元(人民幣，下同)，按年增107%，而今年首三季淨利潤則為51.3億元，按年增長68%；稅後淨利潤為41.2億元，按年增長77%，因此令股價向上。

　　市帳率僅0.5倍

　　公司業績亮麗主要受成本改善及聯營收入增加帶動。受惠內地及海外市場煤價升勢，價格及利潤穩定，加上產能增長較快，預期中煤未來數年產量仍有增長，按合併基礎計算，相信其煤產量能增加5300萬噸。今年首三季公司銷售5380萬噸自產煤，按年跌4.2%；單計第三季銷量為1870萬噸，按季及按年均持平，第三季售價為每噸515元，按年升7%但按季則跌1%。期內單位生產成本企穩在每噸209元，按季及按年均升2%至3%；首三季每噸利潤為229元，按年升12%。

　　鑑於冬季的供暖需求增加，加上理應較少工業活動受到影響，在新增供應增長緩慢，以及收緊進口限制的情況下，預期煤炭價格有望在現水平受到支撐。

　　由於減值撥備較高及成本會計因素，以往中煤第四季盈利一向較難預測，但相信該股目前市帳率僅0.5倍，並未反映公司煤化工業務受高油價帶動的較佳前景。

　　筆者建議投資者可考慮吸納中煤能源，相信2018及2019年盈利較市場預期佳，投資者可於3.40元左右買入，獲利目標4.50元。

　　汇福金融集團市場及研究部總監  李慧芬

　　(逢周一刊出)