受中美貿易戰拖累，2018年中資汽車板塊遇冷大幅下挫。今年開年，傳來內地當局將出台政策刺激汽車消費消息，令汽車股重新出現漲幅。不過，車企銷售報告陸續公布，令汽車板塊再次出現波動，市場觀望情緒濃。2019年汽車板塊是否還值得投資？
香港商報記者 范曉昱
在內地整體經濟下行的壓力及中美貿易戰下，去年內地汽車市場28年來首次出現下滑。發改委近日緊急出台政策以刺激消費市場，年內將推出促進汽車、家電等熱點產品消費措施，增強居民對環保、汽車升級需求。消息似乎重新給予內地汽車市場一絲希望，汽車股板塊集體上漲。
中金認為，假若補貼措施落實，低端汽車市場有望先行復蘇，預計此次安排的補貼預算為50億至100億元(人民幣，下同)，每月約5億至10億元。參考2009至2010年的汽車下鄉政策推算，若每輛車補貼3000至5000元，可以帶動100萬至300萬輛汽車銷量，相當於汽車銷量增加3至10個百分點。若補貼額度為5%至10%，可帶動汽車銷售收入500億至2000億元，令行業銷售收入提升1.5%至6%。
吉利汽車下調目標助去庫存
吉利汽車(175)12月銷售數據顯示，集團去年汽車銷量不達標，並下調2019年銷量目標。多間大行發報告唱淡，拖累吉利股價急挫逾10%，但亦有分析認為，內地或會因應汽車行業銷情而考慮推出扶持措施，有助改善吉利銷情。
瑞信預期，2019年首季內地將有更多強有力汽車刺激政策出台，如部分地區或撤銷購買數量限制，淘汰污染車輛及稅務減免等，料乘用車需求將從去年第四季按年跌15%的水平見底回升，今年需求將按年升5%。該行認為部件製造商及汽車製造商均會受惠上述措施，但更偏好部件製造商，因為汽車製造商可能會受其他政策影響，例如排放限制升級及政府補貼減少等等。
中金報告推薦吉利汽車，將吉利稱為「有改善產品和品牌潛力的相關汽車股」。野村認為，吉利下調今年銷售目標有助去庫存，並相信內地第二季或會有更多經濟推動措施，預計吉利今年銷售實際仍可錄得雙位數增長。
長城汽車獲高盛增持382萬股
長城汽車(2333)近日發布的去年12月產銷數據顯示，2018年12月銷量再創新高，共銷售新車13.38萬輛，2018年全年共銷售新車105.3萬輛，這是繼2016年和2017年後，連續第三年突破百萬銷量大關。其中，哈弗、WEY和長城皮卡，分別以76.61萬輛、13.95萬輛和13.8萬輛的成績，分別奪得2018年SUV、中國豪華SUV和皮卡市場銷量冠軍。
港交所(388)資料顯示，高盛於上周四(10日)增持長城汽車382萬股或0.13%，每股平均作價4.71元，總值1799萬元，最新持股量增至5.06%。
大行方面，高盛首予長城汽車「中性」評級，目標價4.37元。大摩與中金亦維持評級與目標價，分別給予「與大市同步」以及「持有」。目標價方面，大摩給予目標價為5.5元，中金則給予5元目標價。
華晨中國2018年創最好銷量紀錄
2018年，寶馬集團在內地市場的銷量達到63.99萬輛，同比增長7.7%。這是該公司自1994年正式進入內地市場以來最好銷量紀錄，也使得寶馬集團25年來在華累積銷量超過400萬輛。
港交所資料顯示，摩根大通於去年12月28日增持華晨中國(1114)951萬股，每股作價5.5元，總值約5230.5萬元，最新持股量增至7.18%，最新持股數目約3.62億股。
花旗指出，由於換車需求增加，豪華汽車銷量增長和與寶馬的合資企業彈性銷售增長，因此估計華晨中國已接近走出谷底，將目標價從5.7元上調至7.2元，評級亦升至「買入」。
報告說，即使沒有政策刺激措施，內地今年更換乘用車的需求將按年增長14%，至2020年將增加53%，而華晨中國與寶馬的合資企業華晨寶馬，首季度銷售展現韌性；預計今年華晨寶馬的銷量將按年增長12%至53萬輛。
【拆局解碼】新能源車企要經歷寒冬？
近年來新能源汽車一直是內地大力扶持的對象，但年初內地汽車市場上傳出新能源汽車補貼退坡的消息，在市場上引起不小的波動。新能源車市場雖獲當局大力扶持，但內地新能源汽車產銷量每年呈兩位數以上增長，亦給財政資金帶來極大壓力，2016年和2017年新能源汽車企業應清算補貼資金約189.7億元。
動力電池的能量密度已處於近期的高點，很難突破。然而，補貼退坡政策與車輛續駛里程結合，能量密度高代表續駛里程長。如果不提高技術指標，符合申請補貼的車輛將迅速增加，財政壓力也將大幅增加。有業內人士表示，既要完成2020年實現新能源汽車產量達到200萬輛的目標，又不能提高技術指標要求，2019年及2020年的補貼只能大幅退坡，幅度有可能超過50%。
這個消息無疑對新能源汽車生產企業是一次打擊，在新能源汽車領域大步前進的比亞迪(1211)，就因該原因遭到大行看淡。究竟這股退坡「冷空氣」會吹得多勁，投資者還須密切關注具體政策的出台。范曉昱
