2018年兌美元匯率中間價貶值了3290個基點或5.035%的人民幣，2019年表現相對強勢。儘管1月23日人民幣兌美元匯率中間價報6.7969，較前一交易日下行115個基點，但今年開年以來，人民幣兌換美元匯率中間價累計已經升值了663個基點或0.97%。而展望2019年，人民幣仍將持續相對強勢的特徵，總的基調依然是區間波動，指望人民幣轉變為強勢貨幣還不現實。

　　1月行情接近尾聲，而到目前為止，人民幣兌換美元匯率，無論是中間價還是在岸價、離岸價，都在6.80一線爭持。1月23日，離岸在岸人民幣雙雙升值收復6.79關口，日內升值逾200基點。離岸人民幣收在6.7895，在岸人民幣收在6.7842。很顯然，人民幣現在正努力在6.80一線構築防禦。而本月早些時候，人民幣中間價、在岸、離岸價最高都曾經到達6.74一線，顯示強勢的一面。

　　但是，人民幣年初的強勢是相對的，如去年開年，人民幣匯率也是反覆呈現強勢，到去年3月人民幣兌換美元匯價最高曾經到達6.24一線，可謂升勢喜人。中美貿易戰反覆醞釀升級之後，人民幣匯率就反覆回軟，去年11月底人民幣兌換美元匯率中間價最低跌穿6.96關，而在岸、離岸價最低逼近7整數關口。

　　去年8月以來，中國對人民幣匯率採取了一系列的維護匯率總體穩定的措施，包括在匯率定價機制中加入了逆周期因子，加強賣空管制，還與香港金融管理局簽署了合作備忘錄，可以在香港發行票據，使得人行可以在境外管理人民幣流動性。這些舉措不但總體穩定了去年人民幣匯率，更在今年會繼續發揮影響力，對於空頭產生明顯的震懾作用。

　　人民幣資產配置提升

　　2019年開年以來，人民幣匯率預期總體上是穩定的。在美元指數頻繁波動、中美貿易摩擦、債券市場擴大開放等多元因素的影響下，人民幣匯率在2018年全年呈現先強後弱的走勢。儘管匯率在一段時期內承壓，但人行通過逆周期宏觀審慎管理，有效避免了市場失靈，經濟主體匯率預期相對穩定。

　　人民幣匯率預期總體穩定，主要表現在海外投資者正在加大對於中國股市和債市的資產配置，目前來看還是一個趨勢。海外投資者從去年二季度開始，增加購入中國債券。雖然去年10月、11月有一定波動，但是12月再度出現大量淨流入。目前，人民幣資產在全球央行外匯儲備中的佔比是1.8%。未來5年，人民幣作為SDR籃子貨幣，該佔比達到4%至5%的概率很高。

　　總體上看，人民幣今年還會遇到一定的壓力，保7仍然將是今年的底線。為了總體穩定人民幣匯率，今年內地金融開放勢必會加碼。有關方面已經表示，中國推動金融市場更高層次開放的內容是，改革完善合格機構投資者（QFII、RQFII、QDII、RQDII等）外匯管理制度，債券市場便利並規範境外機構境內發行債券及貨幣市場工具（熊貓債），衍生品市場支持擴大境內商品期貨市場對外開放。逐步擴大互聯互通的覆蓋範圍，完善債券通，推動滬倫通落地，繼續擴大基金互認產品範圍。

　　王長久