儘管美元指數20日跌破98關口下調129點，但人民幣兌換美元匯率中間價仍然下調129點，報6.8988，與6.90關只有12個基點的距離了。

　　喊話未改慣性下挫

　　中美貿易戰再次升級以來，內地股市一直未見明顯護盤行動。但是，人民幣匯率方面，人民銀行護盤態度日趨明顯。

　　5月15日，在人民幣兌換美元匯率中間價回落到6.8649的時候，人行發布消息稱，當天在香港成功發行兩期人民幣央行票據，此舉政策意圖非常明顯，說明中國不會通過開啟貨幣戰來對沖貿易戰，這也是人民幣保7的前哨站。人行這樣明顯的護盤舉措在去年作用明顯，可惜本次發行200億元央行票據對市場作用就明顯減小，人民幣兌換美元匯率中間價依然一路向下，從15日的6.8649跌落到20日的6.8988，逼近6.90關。

　　19日，人行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝喊話，中國經濟金融的穩健運行，為外匯市場和人民幣匯率保持合理穩定提供了有力的基本面支撐。他表示，中國完全有基礎、有信心、有能力保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這樣的表態放在過去足以對人民幣匯率產生明顯影響，20日人民幣兌換美元匯率中間價繼續下挫129個基點，只是離岸人民幣有所喘定，升值收復6.93關口，日內升值逾150點。

　　人行要拿出新工具來

　　內地股市目前顯然不是空頭的主戰場，而人民幣在6.90受到最嚴峻威脅之後，空頭下一個整數關口目標，會不會就是7整數關口？

　　去年受中美貿易戰衝擊，人民幣兌換美元匯率中間價年貶值幅度為3290個基點或5.035%。去年人民幣兌換美元匯率中間價最低一度跌穿6.96關口，而在岸人民幣和離岸人民幣幾乎就到了7關。而今年以來，人民幣兌換美元匯率中間價累計貶值幅度只有356個基點或0.519%，這就是人行評價的總體表現溫和。而人行通過15日的在香港發行央行票據和19日潘功勝的喊話，明顯釋放將努力保7的信號。

　　要看到本輪人民幣保7遇到的困難和挑戰，要遠遠比去年大，因為中美貿易戰形勢遠比去年錯綜複雜，而且仍有愈演愈烈的態勢。人行過去通過啟動逆周期因子、信心喊話、在香港發行央行票據護航，而今這樣的做法影響力都有所鈍化。相信人行護航人民幣匯率，尤其是保7的工具箱裏，還會有更多的選項。

　　當然，人民幣保7目前還有一個比較有利的外部條件，就是美元匯價上行的動能也在鈍化。另外，中國經濟運行總體平穩，主要指標保持在合理區間，新舊動能轉換加快，宏觀經濟基本面良好，也應該是人民幣保7的底氣之所在。只不過，本輪人民幣保7，勢必將是一場惡仗，最終結果還有待觀察。王長久