【香港商報网訊】記者姚一鶴報道：本港時間昨日凌晨，美國聯儲局結束連續兩日會議，宣布減息四分之一厘，這是10多年來首次減息，聯邦基金利率目標區間降到2至2.25厘。當日，本港金管局亦將貼現窗基本利率下調25基點至2.5厘;惟在香港對房貸成本和資產價格有實質影響的銀行最優惠利率，並未跟隨美息改變。金管局總裁陳德霖強調，美聯儲減息加上提早結束縮表，顯示貨幣政策轉向，美國由2015年開始的利率正常化政策已完結，短期對資產市場可能有利，但對通脹和經濟的影響則尚有待驗證，未來金融環境將面對很多不確定性。
港元拆息未必隨美步伐
美聯儲主席鮑威爾表示，當前全球經濟疲弱，以及對貿易政策的關注，正在影響美國經濟，現時是適當減息、加強市場信心的時候。他亦暗示，未來未必會大幅減息。美聯儲會後則聲明，減息是因應全球經濟發展對美國經濟前景的影響，以及通脹壓力緩和與家庭開支回升，但企業固定投資增長疲弱，減息最可能達致經濟持續擴張，勞動力市場強勁，以及通脹率達到2%目標的預期。此外，局方將在今個月結束減持所持有證券的計劃，較之前公布的時間提前兩個月。
對於美聯儲減息，陳德霖表示，從短期來看，減息或對美國經濟和資產市場有利。然而，從中長期看，它對實體經濟、通脹和資產市場的影響仍存在很大不確定性。現時，環球經濟和金融環境受多種風險因素困擾，包括中美貿易摩擦可能惡化、英國可能出現「硬脫歐」、地緣政治風險等，目前很難評估美國進一步寬鬆的貨幣政策會帶來什麼影響。因此，他呼籲大家做好風險管理。
陳德霖續指，理論上，港息跟美息應是同步，但香港拆息現時受本地因素和資金流等影響，未必會馬上跟隨美國減息步伐。例如，2016年至2018年大部分時間裏，港元拆息水平一直低於美元息率，但隨着銀行體系總結餘的下降，再加上最近幾個月的季節性因素及大型新股招股活動等影響，港元一個月拆息才較為貼近美元息率。
港銀多維持最優利率不變
儘管美聯儲3年內7次加息，今次又是2008年12月以來首次減息，惟港銀仍按兵不動。滙豐銀行宣布，維持最優惠利率不變，保留在目前5.125%的水平。同時，給予港元儲蓄存款戶口的利率將會維持不變，即5000元以下年利率為0元，5000元以上為0.125%，至於全面理財總值達100萬元及以上的戶口，可獲額外0.001%。目前，滙豐最優惠利率水平為5%，而該行對上一次調整最優惠利率，已是2008年11月10日。
恒生銀行昨亦宣布維持港元最優惠年利率於5.125%。同時，港元儲蓄存款年利率亦維持不變，存款結餘5000元以上的戶口，年利率一律為0.125%，倘綜合戶口之「全面理財總值」達100萬元或以上，其綜合港元儲蓄戶口存款結餘可享的額外年利率為0.01%。相信本港其他銀行亦不會有更多動作。
對樓市有正面支持作用
美調低利率，但美聯儲稱並非減息周期的開端，隔夜美股應聲急瀉，拖累港股昨日表現(詳見A4版)。當日，恒指報27565點，跌212點，盤中一度跌穿250天線(27602點)。其中，地產股普遍受壓。市場分析人士認為，美減息大致符合市場預期，惟美聯儲表態令市場失望。由於港股市場缺乏利好，8月上旬投資者入市意欲不會太高;至於中線部署亦須稍作觀望，靜待入市良機。
至於樓市，嘉華(173)香港地產發展及租務總監尹紫薇指，美減息影響正面，相信低息持續可平衡最近較弱的市場氣氛，其他行家推盤以及本港市場亦都理想。
中原按揭經紀董事總經理王美鳳表示，相信本港銀行未有跟隨減息的需要，因目前港元拆息水平、資金成本未有持續回落至具備減息條件，加上本港過往大致上未有跟隨美加息，故本港減息空間相當有限。她預期，年內按息仍處2.3厘至2.5厘低水平，低息環境持續逾11年，今次減息對樓市更具正面支持作用。她續稱，相信美國將視乎未來經濟形勢及數據，再決定是否需要減息，但相信年內或再減息。她又表示，未來本港最優惠利率(P)會否再減息，須視乎拆息下調幅度、資金成本、銀行結餘水平及銀行取態影響，即使未來港P有條件減息，減幅亦僅為0.125%(因剛過去加息周期內之存貸息加幅亦僅為0.125%)。
【專家解讀】內地經濟平穩無須跟進減息
【香港商報网訊】記者伍敬斌報道：美聯儲終於宣布降低基準利率，並提前兩個月結束縮表行動。對此，內地專家表示，美國經濟近來顯出疲態，美聯儲此舉應屬預防性措施。惟通過美聯儲主席鮑威爾表態可看出，美是次減息有點勉強，總體偏中性，應不會開啟進一步寬鬆的通道。對於中國來說，影響較大的是美國加息，減息反而是提供了更寬鬆的貨幣政策環境。不過，由於中國此前已經5次降準，此番跟隨美國減息概率不大。未來中國幣策會以流動性管理工具為主，重點在疏通貨幣政策傳導機制。
美減息乃預料之中
美今次減息本在市場預料之中。交通銀行首席經濟學家連平接受本報採訪時表示，美聯儲此次減息，主要是因美國經濟運行出現了一些不確定因素，近來某些方面顯出疲態。美經濟增速從一季度的3.1%降低到2.1%，雖然這已比市場預期要好，惟下降幅度不小，且三到四季度，美GDP增速還要降。全年來看，美國總統特朗普定的年增長3%目標肯定是達不到了。如降到2.5%或者以下，那離他預定的目標就更遠，這將嚴重影響市場預期。
此外，美國就業數據還不錯，但波動較大;貿易和財政赤字數據都不好;通脹水平也遲遲上不去。這些因素導致市場對美國經濟擔憂，加上特朗普對貨幣政策始終有他自己的「見解」，這對美聯儲形成一些壓力。綜合各種因素考量，美聯儲終決定減息。
實際上，從美聯儲主席鮑威爾的表態來看，美聯儲對此次減息的態度還是比較曖昧的。連平認為，美聯儲主席既表示可能減息不止一次，又表示可能在合適時候加息，表現得猶猶豫豫，有些勉強。所以有理由相信，美聯儲的態度總體還是偏中性，此次減息是一種預防性的措施。
中國減息概率不大
美宣布減息後，本港金管局宣布跟隨。那麼，內地貨幣政策會否也作出調整?連平認為，對於中國來說，美加息影響比較明顯，因它會對資本流出和貨幣匯率造成壓力，而減息對中國負面影響就比較小，甚至可說為中國幣策提供了更寬鬆環境。對內地而言，是否跟隨美減息，都是可選項。不過，總體來說減息概率不大。
連平表示，2018年以來，中國幣策已在運作，5次降準力度已達到一定層次。伴隨降準，內地利率水平也有所下降。目前，中國一年期貸款利率比美國還要低，十年期國債收益率中國也高於美國，只是短期貨幣市場利率稍高於美。從這個角度來看，中國經濟雖有下行壓力，但總體還是平穩的，在經歷5次降準之後，利率水平總體與目前經濟水平匹配，基本不再有下調存貸款基準利率的必要，只是貨幣市場利率可能會適當調整，當然這也要通過央行使用MLF和PSL之類的工具實現。另外，減息還要考慮其他因素，如或會導致槓桿率進一步上升、造成人民幣貶值壓力、導致CPI快速增高等。
另外，連平還表示，減息會對銀行業帶來壓力。目前，雖然大銀行沒什麼問題，但一些中小銀行壓力很大，減息對其影響值得注意。綜合判斷，內地減息可能性較小。
未來幣策重點非直接減息
海通證券姜超宏觀研究團隊認為，美聯儲重新開啟減息，且年內仍有進一步減息預期，有利於人民幣匯率企穩。但內地幣策主要還是依據實際情況而定，當前貨幣市場資金利率處在利率走廊下限附近，仍維持合理充裕，進一步寬鬆空間不大，未來幣策重點非直接減息，而是通過「利率併軌」疏通貨幣政策傳導，引導銀行貸款報價利率更加市場化，達至降低實體融資成本的目的。
最新消息是，人行貨幣政策司司長孫國峰昨表示，美聯儲減息增大了各國幣策操作空間，但並非決定因素。目前，內地貸款基準利率較低，流動性保持合理充裕，「定向調控」「精準滴灌」仍是中國幣策關鍵詞。下一階段人行將實施穩健貨幣政策，密切監測國內外經濟金融形勢的變化，根據內地經濟形勢、價格變化及時進行預調微調，保持市場流動性合理充裕，保持利率水平的合理穩定。
【匯市掃描】美減息放鷹 人幣再試6.9
美聯儲十多年來首次減息，本在市場預料之中，但出乎意料的是，聯儲局主席鮑威爾在利率決議公布後的採訪環節透露了「鷹派」信號，這讓美元匯價再度逞強，令人民幣匯率明顯承壓，人民幣對美元匯率中間價昨重新迫近6.90關，而人民幣在岸匯率開盤即跌破6.90關口報6.9071，惟隨後一度收復;離岸人民幣匯率亦曾跌破6.91。
人幣距6.90只差62點
從今年3月開始，人民幣對美元匯率中間價反覆承壓，最低距離6.90關口只差6個基點，而在岸和離岸人民幣最低一度跌破6.96。而後，人民幣匯率反覆強勢，一度收復6.86。其間，美聯儲反覆釋放減息信號，本應該有助於人民幣匯率走強，但因美聯儲表現出鷹派姿態，反而讓美元匯價7月以來反覆強勢，令人民幣匯率反覆承壓。
美減息之際，人民幣對美元匯率中間價重新考驗6.90關支撐。昨日，人民幣匯率中間價報6.8938 ，與上一交易日相比回軟97基點，距6.90關只差62個基點。
鮑威爾透露何種鷹派信號?他表示，此次減息有保險與風險管理方面的考量，但並不意味着開啟了新一輪的漫長寬鬆，目前其實是周期當中的一次政策調整，可能減息不止一次，但也有可能合適時候會再加息。
鮑威爾上述言論引起市場震蕩，美元此後迅速走強，美元指數飆升至報98.7875創近兩年新高，包括人民幣在內的多種非美貨幣出現下跌，人民幣對美元匯率昨日開盤後於在岸、離岸市場雙雙跳水。
人幣仍呈相對強勢
儘管人民幣中間價重新迫近6.90，但盤面顯示人民幣目前仍呈相對強勢。昨日，人民幣對歐元中間價大漲447個基點，對澳洲元、新西蘭元、新加坡元、瑞士法郎、加拿大元中間價均錄得一定升幅。
事實上，在美聯儲減息4小時前後，先後有四國效仿美降息：巴西央行宣布將基準利率從6.50%下調50個基點至6.00%;此前，中東三國阿聯酋、巴林和沙特均有減息行動。至此，今年以來宣布減息的央行已接近30個。惟內地人行顯然不會跟進降息，而以流動性管理工具為主，重點在疏通貨幣政策傳導機制，這有利於維護人民幣匯率的總體穩定。
從趨勢來看，美是次減息不會對人民幣匯率起到明顯的趨勢性影響。預計美減息短期情緒波動之後，人民幣仍將回歸區間震蕩。
近日，人民幣對美元匯率中間價連續明顯回落，此前的逐點爭奪戰並未出現。而今，美減息之下，人民幣雖有可能跌穿6.90支撐，但極大概率不會破7。
香港商報記者 王長久
