美股高位回落，大市一度再創紀錄新高，但市場觀望聯儲局議息結果，加上個別科技巨企業績未如理想，令大市高位出現獲利回吐。內地股市表現回軟，滬深兩市成交額維持活躍，市場觀望政策消息及中美貿易談判進展，短期未有突破動力。港股走勢回落，指數高開低走，成交亦略為減少。受業績因素影響，股份傾向個別發展，投資者亦觀望外圍消息，短期仍未有突破能力，預料繼續維持於26200至27000點水平徘徊。

　　多家內銀股陸續公布第三季業績，內銀淨利息收益率受壓趨勢持續，工行(1398)及交行(3328)首三季淨利息收益率較上半年分別收窄3個基點及1個基點至2.26%及1.57%，拖累第三季淨利息收入增長較上半年放緩。農行(1288)上半年受同業市場利率下行的影響，淨利息收入增長為同業較低水平，第三季仍未見明顯改善，首三季淨利息收益率按年下滑15.2個基點至2.10%。

　　內銀估值難有太大重估空間

　　手續費及佣金收入方面，多家內銀股均錄得至接近雙位數增長。資產質素繼續有改善，工行及農行不良貸款率分別較上半年下跌4個基點及1個基點至1.44%及1.42%，而交行則維持1.47%。撥備覆蓋率繼續上升，農行較6月底時上升2.88個百分點至281.26%，工行及交行則分別上升約6.07個百分點及0.69個百分點至198.09%及174.22%，顯示撥備水平相當充足。資本水平方面，農行及工行核心一級資本充足率與去年底比較分別下跌0.36個百分點及0.05個百分點，至11.19%及12.93%，交行則升0.48個百分點至11.07%，仍維持在健康的水平。整體內銀業績符合預期，盈利持續溫和增長，但由於缺乏亮點，預計行業估值難有太大重估空間。

　　外媒報道抖音母企字節跳動，選擇於香港上市，並考慮最快明年第一季於港交所(388)上市，惟昨日抖音表示，報道不實。字節跳動於2012年成立，旗下產品除短視頻分享平台抖音外，亦包括今日頭條、西瓜視頻、多閃等，目前產品及服務已覆蓋150個國家和地區。今年8月份，中國互聯網協會、工信部聯合發布本年度中國互聯網企業100強，字節跳動打入十大，排名第八。現時字節跳動聘用逾5萬名員工，截至2018年底，員工平均年齡不到27歲，80後與90後員工佔有率高達97%，而90後員工的平均月薪更接近2萬元。

　　汇豐盛服務後市展望樂觀

　　LinkedIn早前發布內地25間最具吸引力初創企業排行，字節跳動便排名第一。據報，字節跳動今年上半年營收表現介乎500至600億元人民幣，整體雖仍有虧損，但6月份已成功扭虧，並將今年度收入目標由1000億元上調至1200億元人民幣，並有信心在下半年實現盈利。截至7月份，字節跳動旗下產品全球總日活躍用戶超過7億，總月活躍用戶超過15億。去年8月份字節跳動完成Pre-IPO輪融資，估值達到750億美元，估值僅次於阿里巴巴旗下螞蟻金服。若公司最終選擇在港掛牌，肯定引起熱潮，並對其他獨角獸作出正面示範作用，有利港交所爭取更多初創企業來港上市。

　　汇豐盛服務(331)日前公布以7.049億元向母公司收購物業管理公司富城及僑樂，目前兩家公司管理13萬個住宅單位、360萬平方米商業面積及5萬個停車位。今次收購的付款方式包括5.64億元現金代價及發行4367.5萬股價值1.409億元可轉換優先股支付。當中的現金代價以為期兩年銀行貸款融資，息率為港元同業拆息加0.6厘。公司旗下機電服務在大中華地區發展，服務的發展商亦有相關物業管理需求，兩項業務可帶來協同效益。公司近年積極轉型至綜合服務企業，有助穩定收入來源，進一步增強派息能力，未來仍有望向母公司收購服務相關如保安、園林管理的業務，成為業務增長的催化劑。消息公布後，股價反應相當正面，反映市場相當認同收購策略，後市展望仍樂觀。可考慮於3.5元水平吸納，上望4.0元，跌穿3.2元止蝕。

　　正榮金融業務部副總裁郭家耀(筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份)(逢周四刊出)