資深金融及投資銀行家 溫天納

　　早前原油期貨價格竟然下挫至不可思議的負值低位。筆者早前曾分析，紐油在經歷低位後最終仍會向上，在11月份美國大選前有望回到一個較為合理的水平;不過，在經歷原油期貨價格震蕩前，筆者已經提醒有意低撈紐油的投資者，注意油價波動大，宜做好風險管理。

　　原油價格急跌的三個原因。第一，因減產協議幅度細，不足以讓市場供需平衡，加上環球經濟停擺導致需求持續疲弱，所以供應依然比需求大;第二，不少投機者在油價觸及每桶20美元時做了長倉，但因賭錯方向而要反轉沽空對沖，這亦促使油價急插;第三，產油國的政治角力，招致兩敗俱傷。結果是期貨結算前，投資者不希望交收，為當刻的原油期貨價格補上最後的一劍。

　　原油價格原則上不會長期維持在低位，始終政治因素及疫情因素終有轉趨緩和的一刻，油商現已無利可圖，若油價再跌，將有更多油企陸續破產。而原油價格與環球資本市場存在一定的關聯性，預料美國總統特朗普在爭取連任之際，環球因素會設法令油價及美股轉強。選舉因素及量寬因素的發揮，將導致美股先低後高。

　　內地經濟在一系列政策下平穩發展，不過，中國因素未必能全面扭轉油價趨勢，除非環球經濟復蘇在望，不然油價未來的波動將會持續。