港股上周走勢紛亂，市場持續關注中美關係發展，以及美國刺激經濟方案，加上各地疫苗陸續落地，一周恒指仍跌1.23%。上周一市場憂慮中美衝突加劇，其中指數供應商富時羅素將涉及8間「中國軍事相關企業」的股份剔出FTSE全球股票指數系列，消息引發港股急挫329點;上周二本港政府宣布將實施傍晚6點後暫停堂食，限聚令收緊令金融股及地產股下挫，港股最終收跌202點，貼近26200關口;上周三港股迎來反彈，有消息指美國FDA批准輝瑞疫苗作緊急使用，消息刺激美股三大指數創新高，港股方面則同樣受惠，最終大市收漲198點;上周四港股繼續浮沉，其中美國就刺激財政方案未有共識，科技股現沽壓，恒指最終收跌92點。港股上周五高開後升幅收窄，市場繼續關注美國財政刺激方案進度，亞洲股市走勢升跌不一，恒指早市先高開223點，油價造好刺激「三桶油」向上，惟港股隨後升幅收窄，最終收報26505點，上升95點。總結上周，恒指下跌330點，於26500關口浮沉;國指收報10452點，全周跌172點(1.62%)。科指一枝獨秀，收報8080點，升127點(1.6%)。

　中銀香港(2388)公布首三季提取減值準備前的經營溢利，按年只輕微倒退3.9%至313.22億元，期內提取減值準備前的淨經營收入，按年倒退3%至429.37億元，經營支出亦按年減少0.5%至116.15億元。期內減值準備淨撥備19.34億元，客戶貸款的信貸成本為0.16%，較去年全年增加0.02個百分點。首三季計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨利息收入為280.27億元，按年倒退12.9%，主要由於淨息差收窄，部分跌幅被平均生息資產增長所抵銷。計入外匯掉期合約的資金收入或成本後的淨息差按年收窄32個點子至1.38%，主要由於市場利率下降，存、貸款市場競爭激烈，以及貸款重訂價期檔較存款短，令貸存利差收窄。期內淨服務費及佣金收入按年減少2.4%至82.41億元。

　中銀香港指，受新冠肺炎疫情及經濟下行影響，零售、旅遊及貿易等行業受到衝擊，信用卡業務、買賣貨幣及匯票的佣金收入減少，保險、貸款及基金分銷佣金收入亦有所下降。單計第三季度，集團提取減值準備前之淨經營收入為141.94億元，較第二季度增加2.4%。第三季，集團減值準備淨撥備為5.68億元，較第二季度減少，主要由於第三季度的預期信用損失模型參數較第二季度相對穩定，以及貸款增長較為溫和，導致減值準備撥備有所下降。中銀香港2020年預期市盈約9.5倍，估值合理，跌至保力加通道底部已見支持。（日發證券副總裁 孫瀚斌）