2020年12月20日，由北京大學國家發展研究院主辦的第五屆國家發展論壇在北京大學博雅國際酒店舉行。在論壇上，北京大學國家發展研究院教授沈艷發布了國家發展研究院和百分點聯合研發的「2020年中國投資者情緒指數」。

　中國投資者情緒指數(China Investors Sentiment Index, CISI)是在收集網絡能反應投資者情緒的上億條金融文本大數據的基礎上，使用深度學習方法，度量文本信息，以反映中國散戶投資者情緒的新工具。該指數不僅包含過去市場信息，也能反映投資者投資意願和對市場走勢的預期。加入投資者情緒指數後，對市場收益率、波動、交易量的預測均能得到改進，可作為企業經營活動、金融機構存貸款決策、資產管理的新參考；也為政策制定部門和監管部門進行預期管理提供新信息。

　本次報告回顧並分析了2020年中國投資者情緒變化，主要有以下兩點發現：

　第一，2020年投資者情緒雖有下降，但是總體平穩，且年末復蘇明顯。今年3到9月，由於新冠疫情、中美貿易不確定性等因素的影響，投資者情緒較為悲觀。隨着國內疫情的控制和復工復產的有序開展，投資者情緒逐漸轉為樂觀。到年末，製造業PMI持續回升，新訂單指數、生產指數等均創新高，進出口回升、經濟復蘇強勁，這些提振了市場信心，提高了市場關注度和投資者情緒。11月的投資者情緒達到半年內的高點，僅略低於2月。

　中國投資者情緒指數體系二級子指數包括分板塊、風格和行業三個子指數。從板塊來看，創業板投資者情緒更為樂觀，中小板投資者情緒相對較低；上證50、中證500、滬深300投資者情緒在年末強勢反彈。從風格來看，消費風格投資者情緒相對較高；金融風格、穩定風格的投資者情緒在年末抬升；成長風格投資者情緒總體下跌。從行業來看，消費者對採掘、食品飲料、家用電器等行業持續樂觀；傳媒、綜合、通信等行業的投資者情緒偏悲觀且波動大。

　第二，科創板和創業板全年投資者情緒更高，但是下降速度更快，且關注度總體下跌。2018年11月5日，國家主席習近平宣布在上海證券交易所設立科創板並試點註冊制。科創板企業主要集中於主要集中於新一代信息技術、生物醫藥、高端裝備、新材料、新能源、節能環保等六大行業。科創板股票在上市初期收益較低，長期收益好於短期收益。值得注意的是，科創板和創業板雖然全年情緒更高，但是下降速度更快、關注度也在下跌。

　總體而言，2020 年紀錄了新冠疫情的爆發、中國經濟承壓到復蘇的過程。 投資者經歷了關注度上升而情緒下跌、關注度和情緒雙下跌、關注度上升情緒下跌、再到關注度和情緒雙升的過程。「否極泰來」，總體比較樂觀。（記者 林彬彬）