一個月前發布的退市新規，正對一批A股公司產生重大影響。

　華資實業1月30日發布業績預告稱，公司預計2020年營收低於1億元，且扣非後歸母淨利潤約為-1.18億元，觸及退市新規「最近一個會計年度經審計的淨利潤為負值且營業收入低於人民幣1億元」條款，可能在披露2020年年報後被實施退市風險警示。

　2020年12月31日退市新規發布後，財務類指標「扣非前後淨利潤為負+營收低於1億元」被視為一條重要「紅線」，一批幾無主營業務的殼公司有望被清退。如今，效果正在顯現。據記者不完全統計，目前已有20餘家公司宣布可能觸及「扣非前後淨利潤為負+營收低於1億元」紅線（下稱「觸線」），且數量還在不斷增加。

　十餘家ST公司觸線

　據統計，目前已發布觸線公告的20餘家公司中，半數為ST公司，即這些公司可能在2020年報披露後「披星戴帽」，成為「*ST公司」。從市值角度來看，上述20餘家公司都是小市值公司，市值均低於30億元。

　ST明科1月29日公告稱，公司預計2020年度業績將出現虧損，且營業收入低於1億元，按照退市新規，公司股票在2020年年報披露後可能將被實施退市風險警示。

　類似ST明科的公司並不少。據記者統計，ST中葡、ST游久、ST亞星、ST廈華、ST明科、ST羅頓、ST景谷、ST金泰、ST昌魚、ST百花等公司都發布了類似公告，稱公司可能會觸線。

　除了ST公司，還有一批尚未「披星戴帽」的公司，也宣布可能觸線而被「*ST」。例如，中房股份1月29日公告稱，預計公司2020年實現歸母淨利潤為-5100萬元左右，營業收入低於1億元，公司股票在2020年年報披露後可能被實施退市風險警示。

　需要注意的是，中房股份此前多年一直保持「隔年微利」的狀態，即一年虧損一年盈利，雖然主營業務面臨困境，但至今仍然保持著上市地位。按照退市新規，公司此前「隔年微利」的策略不再奏效，2020年營收不足1億元，且歸母淨利潤為負，將使得公司直接「披星戴帽」。

　有意思的是，不僅上市多年的「殼公司」可能會觸線，如果新上市的公司業績不達標，也面臨剛上市就要提示退市風險的窘境。

　1月28日晚間，西域旅遊公告，經公司財務部門測算，預計公司2020年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4300萬元至-5500萬元（未經審計），扣非後歸屬於上市公司股東的淨利潤為-4985萬元至-6185萬元，預計營業收入為4900萬元至5080萬元。西域旅遊是次新股，公司2020年8月6日登陸創業板，至今不足半年時間。

　西域旅遊表示，新冠肺炎疫情對整個旅遊行業造成嚴重衝擊，導致公司業績虧損。按照退市新規，只要公司最終扣非後歸母淨利潤為負，且營收低於1億元，就將直接「披星戴帽」。

　殼公司生態迎變

　「原有規則關注淨利潤指標，導致個別公司通過出售資產等手段，把淨利潤做正實現保殼。退市新規採用了扣非後歸母淨利潤和營業收入雙指標，之前的手段就難以奏效。」有投行人士如此表示。

　記者注意到，目前已發布觸線公告的20餘家公司中，幾乎清一色的是小市值公司，大部分公司市值甚至不足20億元，而且不少是殼公司「釘子戶」。

　例如，豐華股份1月30日發布公告稱，預計2020年度扣非後歸母淨利潤為負值，且營業收入低於1億元，公司股票可能被實施退市風險警示。根據公司當日發布的業績預告，其預計2020年實現歸母淨利潤約為163萬元，扣非後歸母淨利潤約為-1452萬元。

　此前數年，豐華股份歸母淨利潤大部分年份保持在幾百萬元級別，營業收入經常達不到1億元。這也導致公司股價不斷下挫，按照最新股價計算，公司總市值僅為11億元。

　從A股歷史來看，退市新規對公司經營邏輯的影響是巨大的。從1994年公司法搭建了退市制度的基本法律框架至今，上市公司至少每隔兩年必須盈利成為業界共識。為了保住上市資格，不少公司會將虧損在一年內推出，以保證後續年份的盈利，財務洗澡等現象屢見不鮮。而這與退市制度聚焦淨利潤指標有一定的關係。

　在業內人士看來，退市新規最核心的思路調整之一就是允許不盈利的公司在市場中存在，只要正常經營主業，有一定的營收規模，哪怕一直不盈利，只要投資者認可，在不觸及其他退市規則的情況下，都無需為退市風險擔心，即開正門，堵偏門。

　「一個月的時間，已有20多家公司觸線，說明退市新規抓住了殼公司的痛點，發揮了效力。」該業內人士稱，一旦市場認識到殼公司有很大的退市風險，會加速這類公司股價下跌，市值退市、1元退市等措施也將發揮效力，從而實現市場優勢劣汰。