【行業調研】東京奧運會舉辦在即 國產體育用品股走俏

2021-04-08 23:30
來源:香港商報網

 早前部分外國品牌抵制新疆棉花,內地網民發起反抵制行動,標籤列明採用新疆棉的李寧(2331)成為網絡焦點,其股價近日持續向上;相反在內地經銷國際品牌NIKE的滔搏(6110)股價受壓。今次新疆棉花風波引發內地民眾擁護國產品牌,有國產品牌的波鞋炒至近5萬元(人民幣,下同),帶挈一眾內地體育用品股近日持續造好。國產體育用品股這一輪升浪究竟可持續多久?

 撐新疆棉國產品牌跑出

 H&M去年10月宣布停用新疆棉的聲明近日被翻出來,內地掀起抵制潮。後來,Adidas、Nike、New Balance、Puma、Converse等多個國際運動品牌亦被翻出「拒用新疆棉」的聲明,遭內地網民抵制。

 另一邊廂,多個國產運動品牌因發表聲明稱「支持新疆棉花」而受到關注。其中,標籤列明採用新疆棉的李寧,其一款波鞋近日在網上購物平台被瘋炒至近5萬元,帶挈李寧股價近日持續造好,8日收升2%。相反,在內地經銷NIKE的滔搏近日股價繼續尋底,昨日微跌0.17%。

 國際品牌經銷商滔搏中槍

 駿達資產管理投資策略總監熊麗萍指出,今次內地體育用品股的上漲受政治問題影響,而國際品牌及其經銷商紛紛被內地網民聲討,作為國際運動品牌Nike的主要合作經銷方,市值686億元的滔搏於上月25日股價最多跌14.9%。不過,她相信滔搏不會因為該事件而放棄內地市場,因為內地消費市場很大,而且目前雙循環下消費和服務業的復蘇速度加快。另一方面,內地品牌有短期的炒作空間。

 熊麗萍認為,由於美債息抽升,加上板塊輪動效應,長線而言,預料資金會從新經濟股流入傳統消費股。其中,兩大體育用品龍頭之一的安踏(2020),可在120元(港元,下同)至125元買入,目標價位為140至150元,止蝕價100元;李寧的市盈率比安踏高,且品牌在內地有一定地位,可在50元以下買入。

 李寧銷售增長跑贏同業

 正榮金融業務部副總裁郭家耀亦指,安踏和李寧股價受事件驅動提升,消費者的購買潛力從國際品牌湧入內地體育用品,再加上內地雙循環的背景下,股價上漲迅猛;但相信一段時間過後,市場情緒會逐漸平復,股價會出現技術性回調。但長期來看,加上市場對奧運的憧憬,仍然看好安踏體育和李寧。

 回顧過去一年,李寧及安踏股價分別累漲150.34%及153.04%。隨着疫情逐步受控,奧運的即將到來讓大眾對運動參與度提高,加上政府的政策支援及體育用品公司在產品、品牌及線上管道的策略提升,市場對體育用品行業未來的銷售潛力抱正面態度。

 資料顯示,李寧去年盈利16.98億元(人民幣,下同),按年升13.29%,若扣除上年同期一次性與經營無關的損益,權益持有人應佔淨溢利上升約34.2%,淨利率由9.1%提高至11.7%。摩根大通指出,李寧去年下半年表現強勁,維持對公司搶佔市場份額能力和效率改善的信心。該行指出,李寧銷售增長指引跑贏行業,相信受惠毛利率擴張120至130個基點,有助支撐淨利潤率擴張等。同時,今年1月至3月中,李寧線下零售去化表現按年升70%,而線上銷售維持強勁,認為受惠過去三年品牌資產提升,公司有望再次跑贏同業。該行上調李寧2021至22年盈利預測11%至13%,目標價由66元(港元,下同)升至68元,重申其行業首選,評級「增持」。

 安踏獨家推冬奧服裝

 至於安踏去年賺51.62億元(人民幣,下同),按年跌3.4%。期內,營業額355.1億元,按年升4.7%。毛利為206.5億元,按年增10.7%;經營溢利91.5億元,按年升5.3%;整體毛利率按年增3.2個百分點至58.2%,每股盈利191.92分。

 對比2019年,安踏品牌年初至今取得高單位數增幅,而Fila品牌增幅更高達50%。集團預期在未來3年,Fila品牌銷售增長約為25%至30%,主要由於電商滲透率仍然偏低,只有約20%,加上Fila Kids和Fila Fusion主打家庭客,均有較大增長空間。此外,安踏是東京奧運及北京冬奧的官方體育服裝供應商,賽事對品牌帶來良好的宣傳作用,加上安踏獲獨家推出冬奧國旗款服裝,料可吸引喜歡「國潮」的年輕人購買,對提升集團銷售有利。

 大和認為,安踏去年純利跌3.4%,符合該行預期。考慮近期股價回調,上調其投資評級,由「跑贏大市」升至「買入」,目標價則由136.8元(港元,下同)微降至135元,此相當預測今年市盈率40倍,建議投資者趁低吸納;考慮長期市佔擴張潛力。(記者 周健鑫)

[責任編輯:朱劍明]
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