正當大家憧憬下半年港股或出現轉機時，交銀國際研究部主管洪灝（圖）今日發表最新投資展望報告《價值依然王者歸來》時卻指，恒指在28000至29000點間拉鋸一段時間，相信今年高位可能在首季已經出現。如果增長型股份未有完全回歸，指數今年余下時間表現不容樂觀。

　洪灝表示，恒指公司年初時將恒指成份股的科技比重大幅調升，當時科技股估值異常高，形容調整時機尷尬，相關股份隨後大跌，拖累港股表現。

　就下半年投資策略，洪灝表示，下半年周期性與非周期性價值將繼續回升，但周期性股票將於未來3至6個月見頂，而成長股板塊則仍未回歸。投資者應以價值為防守，但由於周期性板塊強勢已見頂，宜配置非周期的價值板塊。

　地產股最壞時期已過

（推薦股份）

　個股推薦方面，以行業區分，交銀國際看好中長期互聯網行業的發展，並認為行業下半年的重點在於投資和監管。交銀國際指，行業龍頭公司投資總額達1500億元人民幣，或換來可滲透潛在新增市場規模18萬億元。雖然短期面臨利潤增長壓力，但行業將長期受益。

（交銀國際看好中長期互聯網行業的發展）

　交銀國際認為，阿里巴巴(9988)與騰訊(700)的政策風險緩釋，而業務持續穩定增長，下行空間有限，因此看好該公司的未來發展。

　（首選新鴻基(016)，因其土地儲備充足、執行力強和估值吸引）

　地產股方面，交銀國際認為，本地地產股最壞時期已過，目前估值不高，有待通關作為催化劑，並認為充裕的流動性和低息環境將支持樓價進一步上升，預計明年底之前聯儲局將保持利率在目前水平，下半年本港樓價將上升5%，該行偏好在未來2至3年有更多新盤推出且住宅貨源充裕的開發商，首選新鴻基(016)，因其土地儲備充足、執行力強和估值吸引。

　另外，交銀國際在醫藥股首選藥明生物(2269) ，銀行股首選招商銀行(3968)，消費股首選申洲國際(2313)，汽車股首選中升控股(881) 。（記者 林德芬）