虛擬貨幣今年走勢經歷過暴升暴跌，其中有關「一哥」比特幣的消息，好壞參半，推陳出新，例如：開採（挖礦）帶來環境負面影響、內地當局禁止開採、交易及加強監管虛擬貨幣；美國揚言很快會進行監管，泰國在6月11日開始立法禁止數碼資產交易所交易一些次級虛擬資產貨幣，還有其他國家的立法禁止。

　另一邊廂，中美洲小國(人口僅幾百萬)薩爾瓦多正式宣布將比特幣列為與美元同等的法定貨幣，顛覆了傳統貨幣體系，南美洲的巴拉圭亦考慮讓比特幣成為法定貨幣，未知會否有更多國家仿效？近期，還有跨國企業及基金界等都曾經發表一些正面及負面的消息，例如：(一)交易速度緩慢及高成本，很難應用於支付日常生活用品；(二)價格波動太大，增加商戶對沖成本及經營成本；(三)帶來環境、社會及企業管治（ESG）憂煩； (四)顛覆傳統行業——環球支付在未來將包含傳統法定貨幣、私人加密貨幣及政府支持的數碼貨幣等一起共存，這樣的話加密貨幣可能會顛覆銀行業及貨幣政策的制定方式。

　未來比特幣走勢的預測：

　過去比特幣處大牛市走勢長升長有，主因市場憧憬未來將可以成為環球其中一項主要的支付方式。但是，全球兩大經濟國(中、美)未有給予比特幣的背書，使到「支付」這個主要利好消息減退，預期估值將會大幅萎縮！筆者認為比特幣可能已經在今年四月中約64800美元見了大頂！不排除牛市三期已經走完。現正式進入中長期向下調整，低點可能回試15000至20000美元或更低，視乎後巿有多少國家願意加入承認比特幣的法定貨幣地位。中期重要好淡分界定42000美元，如果後市未能升破42000美元，則走勢仍處反覆尋底；相反，假若升破好淡分界位，則有望回試高位。估計短期走勢反覆三萬至四萬間侍變，若跌破28500美元下，則可能下試二萬美元。

　大戶終會輸給市場

　筆者認為金融市場有個大自然的生態規律：散戶輸給「大戶」、「大戶」輸給市場。假設這次美國政府就是美股市場做市的「大戶」，大戶扭盡六壬使出歷史性量化寬鬆的「殺手鐧」，目標是利用充裕的流動性支撐股價、製造及承托市場信心，最終維護美元的霸權。奈何人算不如天算，一場新冠肺炎疫情爆發，加上損人不利己的國策，挑起中美貿易戰(美國搬起石頭磕自己腳)，最終引發今年美國各類民生物價急速上升。美國消費物價指數更創下1992年7月以來的新高，顕示通脹這頭猛獸在美國的升勢還未有停止的跡象。

　只有美國聯儲局不斷加息才能消滅通脹這頭猛獸，但是加息又會損害經濟復蘇，宣布加息又可能會刺破現時美股的泡沫，觸發美股大幅下跌，資金離開美元資產將拖累美匯下跌。假若美元大跌，則市場可能預期需要加息支持美匯。若進入以上狗咬尾巴的惡性循環困局，最終不排除將導致美元霸權壽終正寢  ！大家知道上世紀80年代通脹這頭猛獸的可怕，故此，6月初美國財長及商務部長相繼主動聯絡中方尋求磋商協助……估計中方不會輕易答應出手相助，因為中國已清楚知道美國的敵對立場。下周在意大利將舉行G20國集團會議，美國方面也在探討總統拜燈與中國國家主席習近平通話的可能性，估計可能尋求中方協助解困。

　美國聯儲局主席鮑威爾表明不會因擔心通脹問題要先發制人加息，言論刺激美股反彈。筆者認為「大戶」出口術扭曲金融資產價格不可能長久，大戶最終都會輸給市場。預期通脹持續上升這個利淡消息，中短期內難以解決，最終可能會導致美股出現大幅下跌的走勢！屆時港股將會受到拖累，然而，筆者認為這是港股最佳的中期買入時機！(貨幣變天  美元崩潰 ——虛擬貨幣系列之八)

　(國投證券有限公司首席投資總監史理生)

　(reasonsee3@hotmail.com)