新華社北京8月14日電 市場對“好公司”不斷給出“好價格”，“好價格”又带動“好公司”市值不斷攀升。近年A股上市公司“千億市值俱樂部”不斷壯大，今年更是呈現加速態勢。

　　行業分布演化

　　A股市場“千億市值俱樂部”如何變化，不妨看看以下數據：Wind數據顯示，截至2020年8月13日，滬深兩市總市值超過千億元的上市公司共有123家；2020年7月1日，總市值超過千億元的上市公司共有106家；2019年12月31日，總市值超過千億元的上市公司共有94家；2019年1月1日，總市值超過千億元的上市公司共有61家。

　　目前123家市值超千億的上市公司涉及24個申萬一級行業。其中，來自非銀金融領域的最多，有18家；來自銀行、電子、醫藥生物、食品飲料行業的分別有16家、13家、11家、10家。而在2019年底，市值超千億上市公司的行業分布中，排名前五位的行業分別是銀行、非銀金融、電子、食品飲料、醫藥生物，各有18家、17家、7家、6家、5家。

　　由此可見，2019年底以來的8個多月時間里，電子、食品飲料、醫藥生物行業成為市值超千億上市公司的“搖籃”。

　　大市值龍頭受寵

　　A股“千億市值俱樂部”的演化反映了近几年流行的“以大為美”偏好，凸顯了市場的結構性行情特征。

　　這背后有何邏輯？華安證券研究總監、研究所所長尹沿技認為，主要有四方面原因：一是經濟結構在轉變。2019年第三產業對GDP貢獻率已逼近60%，增長引擎轉向消費、科技升級，带動A股風格轉向。二是行業技術革新。三是外資影響權重不斷抬升。外資投資更注重財務和盈利持續性的估值體系，與當前核心資產向高估值、大市值轉變有深刻的聯系。四是資本市場制度完善，好公司和差公司之間的差距愈加明顯。

　　上述123家市值超千億的上市公司大多是各行業的領軍企業，在經濟平穩期往往能獲得更加有利的競爭地位，拿下更大的市場份額，達到更高的盈利水平。

　　海通證券首席策略分析师荀玉根認為，我國經濟由大變強，核心是質的提升，經濟增長模式正在從重速度向重質量轉變。在這樣的背景下，行業集中度提升和產業結構優化將推高A股上市公司淨利潤率，龍頭公司的業績將更加突出。

　　大市值的龍頭股能否強者恒強？尹沿技表示，當前行情顯示，作為核心資產的高估值、大市值龍頭公司仍是資金聚集方向。

　　國盛證券首席策略分析师張啟堯表示，伴隨中長期資金持續流入，A股估值體系重塑遠未結束。判斷估值水平不應單一依賴市盈率（PE）、市淨率（PB）等估值指標，更應該結合上市公司盈利水平和業績穩定性，淨資產收益率（ROE）更高的行業龍頭理應享受更高的估值溢價。