全球三大債券指數供應機構之一的富時羅素日前宣布，從2021年10月起將中國國債納入富時世界國債指數，具體納入時間待當年3月最後確認。加上之前的彭博巴克萊全球綜合指數和摩根大通全球新興市場多元化指數，中國債券將集齊全球三大主流債券指數。這一里程碑事件充分表明，隨着中國經濟穩健復蘇和開放水平持續提升，國際投資者對華投資意願和信心顯著增強，中國融入全球資本市場和國際金融體系的步伐不斷加快。

　　新冠疫情衝擊之下，全球經濟增長圖景黯淡，疊加前期各國刺激性貨币政策導致的流動性過剩和經濟增長乏力之下的投資機會稀缺，共同推動全球利率持續走低，一些國家紛紛引入或強化負利率政策以刺激經濟增長。在此背景下，投資者對優質資產的需求顯著增加，中國債市以其相對較高的收益率和安全性在全球資產配置中的價值越发凸顯。富時羅素此時決定將中國國債納入其指數，正是順應了全球投資者的市場需求。

　　中國債市獲得指數機構背書，首先在於其有利可圖的「錢」景。截至9月24日，全球負利率債規模已達15.44萬億美元的历史高位，佔全球所有政府債券比例高達25%。相比之下，中國國債成為目前為數不多能夠提供較高票息的資產，例如，中美10年期國債收益率利差近期已擴大至240個基點左右。此外，中國國債與其他市場的債券相關性較低，這也為投資者配置全球資產時平滑風險提供了重要選項。值得一提的是，中國債券市場餘額截至8月底已達111.8萬億元，為全球第二大債市，但外資持債比例相對較低。業內人士認為，隨着中國資本市場擴大開放，政策紅利持續釋放，未來外資買入中國債券會有較大增量空間，收益率提升潛力巨大。

　　中國債市獲得指數機構背書，源自中國金融開放的力度。隨着中國經濟開放度不斷提升，金融業開放速度也相應加快，債市各項基礎設施日益完善，交易成本不斷降低，運行效率持續提升。自2016年起，債券市場開放明顯提速，「債券通」、拓寬境外機構发行投資渠道、取消境外機構投資額度限制等各項開放措施加速推出。去年7月，國務院金融穩定发展委員會推出的11條金融業對外開放措施中，就有3條涉及債券市場開放。英國《金融時報》已經注意到：「華爾街一些實力雄厚的金融機構，正在加緊布局中國的基金管理業等金融服務業，以期受益於中國不斷走向開放的資本市場。」

　　中國債市獲得指數機構背書，還源自中國經濟基本面的支撐。國際投資者增持中國債券，歸根到底看重的是國家信用和增長潛力。當前，世界經濟增長總體放緩，保護主義和單邊主義抬頭，中國經濟下行壓力有所增加，但經濟韌性好、潛力足、回旋空間大的基本特質沒有改變。隨着本土疫情得到有效控制，復工復產加速推進，中國二季度經濟增長由負轉正，「成為疫情暴发以來第一個恢復增長的主要經濟體」，極大增強了投資者的信心。聯合國貿易和发展會議22日发布報告稱，今年全球經濟預計萎縮4.3%，但中國經濟將保持正增長。貿发會議官員表示，中國有很大政策空間實現本國經濟復蘇，相信中國能穩步擴大本國經濟規模並為世界經濟復蘇提供機遇。

　　當下，中國正致力於加快推動形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新发展格局。在此背景下，中國穩步加快金融業開放，有利于吸引更多資金投資中國市場，推動中國經濟實現高質量发展，而中國國債被吸納「入富」，無疑將拓寬全球投資者進入中國金融市場的途徑，共同分享中國經濟发展的紅利，實乃雙贏之舉。（葉書宏）