剛剛過去的9月，上市銀行進入密集發債期，而二級資本債已成為銀行「補血」的重要途徑。

　Wind數據顯示，9月上市銀行共成功發行二級資本債2400億元，而今年1-8月，上市銀行二級資本債發行規模為2380億元。中證君注意到，9月以來，主要是國有大行在積極發債，中國銀行(3.200, 0.00, 0.00%)、建設銀行(6.150, 0.01, 0.16%)、工商銀行(4.920, 0.01, 0.20%)9月二級資本債發行總額均超600億元，同時，建行還有1600億元在路上。

　業內人士認為，中國商業銀行資本緩衝墊減小，麵臨較大的資本補充壓力。隨著TLAC（總損失吸收能力）監管的逼近，進一步加劇了國有大行資本補充的迫切性。

　Wind數據顯示，9月上市銀行共發行二級資本債2400億元，涉及股份製銀行和國有大行，包括建設銀行、浦發銀行(9.390, -0.04, -0.42%)、中國銀行、工商銀行。

來源：Wind

　從發行金額來看，中國銀行、建設銀行、工商銀行等大行發行總額均超600億元，浦發銀行發行規模總計為400億元。

　中證君統計發現，今年1-8月，上市銀行二級資本債發行規模為2380億元，去年9月同期為805億元。這意味著，光2020年9月一個月，上市銀行二級資本債發行規模便超過今年前8個月。

　與此同時，9月22日，當月剛成功發行650億元二級資本債的建設銀行又公告稱，董事會同意建設銀行在取得股東大會及相關監管機構批準的條件下，擬發行不超過1600億元人民幣等值的二級資本工具，用於補充該行二級資本。

　太平洋(4.070, -0.13, -3.10%)證券分析師董春曉認為，建設銀行連續發行二級資本債，有三大原因：一是上半年信貸投放力度大，資本消耗快，建設銀行資本充足率水平有所下降。二是內源性資本增速難以滿足業務發展需求，外部融資勢在必行，為保證資本充足率處於較高水平，發行二級資本工具進行資本補充勢在必行。三是當前二級資本工具發行利率低於去年，資本補充利於銀行長期發展，不但可以補充資本，還可以適當降低負債利率。

　中證君注意到，國盛證券分析師張偉今年5月曾預測，今年銀行要繼續發行5000億左右的二級資本債。從目前進度來看，5000億的目標已經超過。

　TLAC監管壓力漸行漸近

　受疫情影響，今年銀行補充資本的意願十分強烈。國盛證券稱，疫情已經對實體部門造成了巨大衝擊，實體經濟需要更多的信貸支持。銀行作為我國信貸投放的主要渠道，資產端將加速擴容，給資本金帶來壓力。

　除疫情因素和讓利實體經濟外，國信證券(13.450, -0.20, -1.47%)認為，非標回表以及TLAC監管的逼近也提高了銀行補充資本的緊迫性，“在疫情的衝擊下，上半年銀行表外理財壓降等進度有一定程度的放緩，同時央行宣布延長資管新規過渡期至2021年底，但整體來看非標回表仍將加速銀行資本的消耗、提高撥備計提，部分銀行補資本的壓力可能還冇有完全釋放。此外，全球係統重要性銀行新一輪TLAC監管要求正在路上，最早在2022年起工農中建四家銀行為滿足監管TLAC佔風險資產比率需達到的19.5%-20%，進一步加劇了資本補充的迫切性。”

　TLAC充足率要求

來源：國信證券

　TLAC的監管壓力主要針對國有四大行，這也是大行持續大額發債的原因之一。

　據悉，二十國集團（G20）領導人於2015年11月批準了金融穩定理事會（FSB）提交的《全球係統重要性銀行總損失吸收能力條款》，正式明確了總損失吸收能力的國際統一標準。截至2019年11月，工商銀行、農業銀行(3.170, 0.00, 0.00%)、中國銀行、建設銀行被FSB列入全球係統重要性銀行名單。

　中證君注意到，已有不少投資者已在互動易平台詢問大行，該如何滿足TLAC的監管要求。

來源：上證e互動

　值得一提的是，9月30日，央行會同銀保監會起草了《全球係統重要性銀行總損失吸收能力管理辦法（征求意見稿）》，正式向社會公開征求意見。這一版本也被稱為中國版TLAC，有業內人士預計，四大行的資本補充壓力也將進一步加碼，其他幾家大行也有可能會進入到全球係統性重要銀行的監管框架。