近日國際農產品價格大升，在A股的農業股上周造好，惟港股市場一眾農業股股價持續低迷，包括中綠(904)、金源米業(677)等，成交亦不活躍。如果投資者想捕捉農產品價格上升的投資機遇，糧油食品股中長線看高一線，康師傅(322)、統一企業中國(220)、中國旺旺(151)均可留意。

　全球各地疫情反覆，各國加強防疫措施，民眾減少出外用餐，多了在家煮食，即食食品需求強勁，以至近日糧油食品股持續造好。

　其中，即食麵更因應對全球突發衛生狀態中，起到應急作用，行業增長明顯。有生產即食麵的康師傅、統一企業中國及日清食品(1475)等上市公司業績紛紛報捷。

　康師傅受惠即食麵需求增

　作為內地即食麵「一哥」的康師傅，上半年賺23.8億元(人民幣，下同)，按年升58.4%，優於市場預期。期內，即食麵收益按年升29.16%，佔康師傅總收益45.27%，主要受惠於疫情帶動即食麵需求上升，當中集團高階產品收入增長逾40%，反映產品結構改善，亦有助帶動銷情。

　不過，在疫情下，民眾戶外活動減少，康師傅的飲品收益則跌4.09%，佔總收益53.49%。整體毛利率按年升1.5個百分點至33.43%。事實上，自7月起飲品業務開始恢復，預期飲品銷售下半年會呈現增長趨勢。

　里昂在參加了康師傅周年投資者論壇後發表報告稱，預計康師傅於今年第三季即食麵銷售增長，會如預期放緩至中至高單位數，惟飲品銷售增長則有望加快至逾10%及優於市場預期。里昂繼續建議投資者買入康師傅，認為於近期行業相關股份全面回調下，市場低估該股改革成果，將其目標價由18.4元(港元，下同)上調至18.9元，維持「買入」評級。以康師傅上周五收報13.4元，距離目標價18.9元，潛在升幅逾30%。

　統一將加強電商業務

　另一隻同樣在內地生產即食麵及飲料等、來自台灣最大食品及飲料統一集團旗下的統一企業中國，近日股價炒上。根據統一企業中國於上月公布初步的第三季業績顯示，首9個月稅後利潤16.83億元(人民幣，下同)，按年升18.34%。

　翻看統一企業中國半年業績表現，期內食品業務收入升22%至52億元，飲品業務跌7.4%至62.9億元。毛利率35.8%，按年跌0.8個百分點，主要是食品業務收益佔比上升，特別是疫情帶動即食麵市場增長。統一企業中國指，內地食品飲品行業將逐漸恢復平穩增長，面對疫情改變的消費模式，「宅經濟」加速線上渠道發展，會加強電商業務應對。

　麥格理早前發報告指，統一推出「白熱飯」市場反應理想，預計明年該產品銷售將佔速食麵業務收益高單位數的比重，因此分別上調其今明兩年盈利預測1.3%及1.2%，目標價由11.2元微升至13元(港元，下同)，維持「跑贏大市」的評級。

　旺旺估值低可追落後

　疫情下，不少民眾留在家中「避疫」，為打發時間，部分人或會一邊「煲劇」，一邊吃零食。從事米果、乳品、飲料及休閒食品制造、分銷及銷售的中國旺旺透過產品組合和成本控制改善，在疫情爆發期間表現優於同業，目前估值算合理，市盈率為16.07倍，估值比同業為低，可考慮現價買入，博反彈6元以上。

　截至9月底止，旺旺中期純利按年升20.9%，至19.52億元（人民幣，下同）；期內，錄得收益102.99億元，按年升10.7%。其中，米果類收益錄得19.9億元，按年增9.4%；乳品及飲料類收益近53.2億元，按年增7.4%；休閒類收益更增17.7%，至29.5億元。摩通認為，旺旺於疫情爆發期間的表現優於同業，反映其業務具韌性，但仍未認為能維持收入長期達雙位數增長，給予「中性」投資評級，目標價上調至7.1元(港元，下同)。

　招銀國際則下調中國旺旺目標價，由7.8元調低至7.36元，維持「買入」評級。招銀國際指，中國旺旺上半財年毛利率下跌0.7個百分點至48.2%，主要因為原奶及白糖價格上升。公司預期下半財年毛利率不低於上半財年，而原奶及白糖價格將會回落以及新興渠道(主要賣較高利潤率產品)的銷售佔比增加。

　同時，招銀國際上調中國旺旺2021至2023財年淨利潤預測1%至2%，主要反映較高的收入預期。旺旺於8月14日被宣布剔出恒指後估值受壓，因此調低其目標估值至2021年預測市盈率19倍，並下調目標價。

　綜觀以上三隻食品股，不難發現其估值不算低，市盈率介乎16至20倍。以現時大市欠缺方向下，建議有意買入這些糧油食品股的投資者，宜靜待股價回落，再分階段吸納。（記者 林德芬）