摩根大通於今天(23日)發表研報，首次覆蓋德琪醫藥(6996)，給予「增持」評級，目標價30港元，較22日的收市價具有約78.4%溢價空間。

　摩根大通表示德琪醫藥是一家綜合性生物製藥公司，專注於新藥研發、臨床研究，藥物生產及商業化。德琪醫藥以差異化的「聯用、互補」研發策略，最大化其在研管綫資產組合的優勢。公司現已建立的在研資產組合，具有巨大的與現有藥物的聯用潛力，並能策略性地在其核心資產的臨床研究中擴展新的適應症，以補充其合作夥伴所開發的藥物治療領域。

　摩根大通對德琪醫藥的ATG-010在中國不斷增長的多發性骨髓瘤(MM)市場感到樂觀。ATG-010是處於晚期臨床試驗階段的資產，且是已被美國品藥品監督管理局(FDA)批准可同時用於治療二線及以上復發/難治性多發性骨髓瘤和復發/難治性彌漫大B細胞淋巴瘤。在西方國家，多發性骨髓瘤市場在過去數十年已由「致命腫瘤」市場發展成為「長期疾病」市場。摩根大通預期未來的中國多發性骨髓瘤市場亦會沿此方向發展，並接入更多更有效的治療，以改善生存率。

　該行相信ATG-010憑藉其獨特的機制作用、與其他藥物的聯用能力，以及市場上不多的有效治療選擇，將具有成為中國多發性骨髓瘤領域主要治療藥物的潛力。事實上，在公司上市後，近期多個聯用ATG-010用於多發性骨髓瘤的治療方案已被納入美國國家綜合癌症網絡(NCCN)的最新版多發性骨髓瘤臨床實踐指南(NCCN Guidelines)中，且該藥亦已於多個亞太地區國家提交新藥上市申請(NDA)。這為該行看好ATG-010及擁有強大執行能力的德琪醫藥的前景給予有力支持。摩根大通預期ATG-010的2030年風險調整後最高銷售可達35億元人民幣。