20日，貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。至此，LPR已經連續9個月報價不變，符合市場普遍預期。業內分析，LPR連續9個月不動意味着近期降準沒戲，央行將繼續通過公開市場操作維持貨幣政策的穩健。

　事實上，市場此前對1月LPR保持不變已有預期。1月以來，央行逆回購和中期借貸便利（MLF）操作利率均保持不變，側面傳遞了LPR仍「按兵不動」的信號。另外，中央經濟工作會議指出，疫情變化和外部環境存在諸多不確定性，中國經濟恢復基礎尚不牢固；2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性；要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，保持對經濟恢復的必要支持力度；政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效。

　對於一直高企的降準呼聲，業內分析認為，內地幾乎沒有繼續降準的空間，2021年存款準備金率沒有必要進一步下調。

　目前中國存款準備金率的平均水平為9.4%，從長期看屬於中等水平，但佔銀行貸款比重超過50%的中小銀行的存款準備金率僅有6%，屬於較低水平。值得注意的是，近三年來存款準備金率持續大幅下降，釋放長期資金約8萬億元。在不長的時間段內持續大幅下調後，存款準備金率帶來的貨幣寬鬆效應尤其值得關注。

　綜合來看，貨幣市場短期季節性的供求關係擾動不應成為存款準備金率再度調降的理由。從實體經濟復蘇良好的狀態來看，目前沒有必要動用注入降準這樣的具有長期影響力的貨幣政策工具。

　香港商報評論員 王長久