近年積金局鼓勵業界推出適用於65歲退休後的投資方案，方便強積金計劃成員在退休後繼續投資。宏利去年9月推出首隻涵蓋退休前後的MPF基金，1年過後該基金的資產規模已近20億元。預期將有越來越多MPF受託人推出同類產品，買入這類退休投資產品有什麼要注意？

　香港退休生活成本高，要做到退而不「憂」，可能要靠市場上的退休投資產品。雖然市場上退休後產品越來越多，但打着強積金計劃成員退休投資產品旗幟的卻少見。宏利去年推出的「MPF退休收益基金」是首隻派息MPF基金，更是首隻涵蓋退休前後的MPF基金，65歲以下成員的派息，會自動再投資於該基金；65歲或以上成員的派息，則會撥入另一「MPF利息基金」，基金目標年度化派息率4厘。

　全球超低息環境下，標榜回報4厘的派息基金自然吸引眼球。有關基金於去年9月中旬推出後不足2個月，已錄得約2.5億元的認購額。宏利的基金便覽資料顯示，截至今年6月底，該基金資產規模已增加至約18.6億元。該基金每月派息，今年第二季平均年度化派息率為3.69厘，基金推出以來總回報更達10.4厘。投資組合方面，約一半資產為國際債券和港元債券。

　以一名23歲展開職業生涯的打工仔為例，假設月入2萬元，往後收入不變，並一直為以上退休收益基金供款，基金每年派息4厘，利息再投資於該基金。如果息率恒定，該人65歲退休時，強積金累算權益將達約261萬元，比他在42年間個人供款總金額高出約3倍。

　「以本派息」或有損失

　市場預期陸續有更多強積金受託人推出退休投資產品，銀聯集團(BCT)早前預告，正籌劃推出更加新基金，包括針對退休後的投資方案，為成員增加基金選擇。不過，投資者需要了解當中的遊戲規則。

　退休投資產品的投資目標乃提供穩定回報，當中離不開派息基金，惟派息基金要注意可能涉及「以本派息」的情況，高息背後可能暗藏「糖衣陷阱」。

　一般而言，基金的派息源於投資回報，但原來基金除了從可分派的投資淨收入撥付股息，還可動用本金派發股息。當基金的投資回報遜色，但又希望維持一定派息，便有機會「以本派息」。有關做法意味部分派息金額來自投資者的投資本金，導致基金資產規模縮水，令基金的每股資產淨值下降，影響基金價格，甚至賺息蝕價。

　事實上，派息基金的銷售文件一般列明，「基金在支付派息時，可從資本中支付派息」等條款。投資者參閱基金資料時，除了要了解基金派息表現，也需留意過往派息是來自可分派淨收入，還是從資本中支付。如果派息經常從資本中支付，就要多加小心。

　派息涉投資空窗

　此外，派息金額用作再投資的過程亦涉及投資空窗期，可能承受基金價格的波動。以宏利「MPF退休收益基金」為例，銷售文件提到，對於65歲以下成員，「就由於分發派息的特點，這些成員從退休收益基金得到的回報或會因派息再投資時，其每單位資產淨值可能已升或跌，而受到負面或正面的影響。」

　總括而言，供款人不能單純考慮派息基金的目標派息率，派息往績、派息來源分布等，都是衡量派息基金表現的重要因素。由於目前MPF派息基金不多，只有不足1年的往績參考，打工仔選擇時更需了解基金特性。

　年金與MPF退休後派息基金比較

　年滿65歲只是退休生活的開始，提取強積金或作其他部署，是退休生活的一部分。當局在今年的施政報告提出，研究將強積金轉化成年金，為長者提供穩定收入。雖然此安排未有細節，但一度引起坊間熱烈討論。年金與MPF退休後派息基金比較，又有什麼不同呢？

　年金與針對退休後的MPF產品各有優勢，在香港市場，年金不是新產品。市場上已有不少商業年金產品，至於港府的年金產品於2018年推出，香港按揭證券公司旗下年金計劃，最初供65歲或以上人士參與，去年將合資格年齡下調至60歲。

　簡單而言，年金是一種長年期的保險產品，投保人繳付保費後，在指定年期內分期獲得年金收入，例如每月獲派固定金額。以政府年金為例，獲派發年金收入的年期可長達終身，為長者提供終身保障，對沖長壽風險。不過，年金中途提取則有較多限制，太早提取可能承受損失，或影響將來的年金收入等。

　至於針對退休後的MPF產品，在香港仍是新事物，旨在滿足強積金成員退休後的強積金資產部署。去年，積金局建議強積金受託人推出適用於65歲退休後的投資方案，暫時只有一家受託人推出主打退休後每月派息的基金。與年金相比，派息基金進出相對靈活，而且可享資金增值潛力，但派息收入卻沒有保證。(記者 志成)