由中國人民大學財政金融學院、中國人民大學國家金融研究院聯合主辦，中國人民大學國際貨幣研究所承辦的大金融思想沙龍（總第229期）近日以線上直播會議的形式成功舉行，本次會議主題為「當前形勢下貨幣政策促進經濟社會高質量發展的路徑」。中國人民大學財政金融學院貨幣金融系副教授劉澤豪認為，疫情後我國經濟增速持續處於較低水平，經濟復蘇速度較低，產出缺口依然存在。居民有效需求不足，社會預期偏弱。物價下跌趨勢沒有完全扭轉，通縮風險仍存在，地方政府壓力突出，資本外流和人才外流有加快的趨勢。針對當前局面，他認為，貨幣政策沒能有效提振經濟，原因是貨幣投放總量不足；且目前貨幣政策傳導機制過於依靠行政主導；貨幣政策扭轉市場預期的核心應在於增加有效需求，當前貨幣政策更多着眼於供給側，對有效需求的推動力度不足。貨幣政策支持下發放直達終端的消費券很重要；貨幣政策和財政政策應該協調互補。

　更加重視國債市場建設的重要作用

　「近年來，我國財政政策與貨幣政策的協調配合問題引起較大關注，這是非常重要且具有挑戰性的問題」中國銀行研究院副院長鄂志寰以香港為例介紹，作為紓困措施，消費券對於穩定經濟復蘇信心具有一定幫助，短期應對危機的策略早動手、及時干預很重要。在討論短期的基礎上，需要從機制安排上對財政政策和貨幣政策的運行框架進行更符合中國實際的設計。她建議，更加重視國債市場建設的重要作用。她還提醒要關注房地產市場下行對經濟的影響，並從逆財富效應角度審視其對中國消費預期的影響。

　中國金融出版社原總編輯郭建偉認為，當前經濟形勢具有複雜性，有效需求不足與部分行業產能過剩和部分行業被卡脖子供應鏈中斷並存。貨幣政策整體上應保持寬鬆狀態，以涵養經濟轉型和產能調整的過程。此外，傳導機制很關鍵，在通過信貸渠道傳導貨幣政策的過程中，由於信息不對稱，商業銀行可能不會將資金投向某些領域，導致單純的總量調控和市場價格調控難以實現特定的產業政策和結構調整目標。他認為，在貨幣政策與財政政策的互動中，國債扮演了重要角色。商業銀行可以將國債作為抵押品在央行融資，相當於二級市場流通的國債。雖然央行不能直接從財政部發行時購買國債，但通過維持低利率和寬鬆的流動性環境，央行間接支持了國債發行。

　建議降低政策利率支持私人部門消費投資

　中國社會科學院世界經濟與政冶研究所副所長張斌認為，需求不足是當前經濟面臨的最突出挑戰，需求不足的核心在於價格問題，因此主張貨幣政策，尤其是利率政策，應成為解決需求不足的主要工具。他分析，降低利率可以提升經濟活力，從而對匯率提供根本性支撐。同時利率下降有助於減少不良資產，提高金融資產質量，改善金融機構的盈利穩健性。貨幣政策應更關注需求刺激，而非過度擔憂流動性過剩。在今年財政大盤子已經確定的情況下，貨幣政策需要發揮更大作用。他建議通過降低政策利率，快速降低真實利率，以支持私人部門的消費和投資，為經濟增長提供必要的支撐。

　中證金融研究院首席經濟學家潘宏勝表示，當前有關貨幣政策的討論反映了社會希望貨幣政策能夠發揮更大作用。我國經濟正轉向高質量發展，分析和判斷貨幣政策實施及其效果需要將周期性、結構性和體制性等問題結合起來。他認為貨幣政策實施效果與傳導機制和金融市場的變化直接相關。財政政策和貨幣政策的職責、目標、工具、傳導機制及面臨的約束均有所不同，宏觀調控時的政策立場、取向和操作方向並不必然一致，當前，加強財政與貨幣政策的協同很重要，應進一步明確政策取向和責任，充分發揮好各自工具的作用。（記者 張麗娟）