世上沒有只跌不升的股市，同樣沒有只升不跌的股市。港股今輪牛氣沖天，短期而言呈現超買，故此稍稍向下回調，其實並不意外。昨日（3日），恒指一度下跌1001點，但一日之內已完成調整，午後大幅「V型」反彈，雖然收市仍跌330點，最終22000點關口還是失而復得。事實上，港股基本面好，備受資金追捧，足見市底極強，中長期而言始終可看高一線。

　9月上旬，恒指尚在17000點附近徘徊，但隨着美聯儲重啟減息，尤其是內地推出組合拳大招，港股牛氣愈來愈盛，短短三星期左右累升約5700點或34%，升幅驚人。於此基礎上，市況稍為喘息以至回順，應屬正常，亦是可預期的，何況無間斷暴漲的狂牛行情也不健康。作為技術指標之一，一般介乎30至70之間的「14天相對強弱指標」（RSI），都升至90以上的異常高位，即發出了異常超買的信號，指數有所調整實不奇怪。值得留意的是，投資者很快趁低吸納，以致港股「拗腰」自低位反彈約700點，凸顯市場依然看好港股，牛市並未因為一時回調而遭殺死。

　更值關注的是，國際資金已重投港股。不必諱言，基於地緣政治理由，加上市況不佳，港股淪為國際提款機，以致早輪表現遠較其他市場遜色。然而，近日種種跡象表明，港股已見「資金回流潮」。其一，內地正處國慶假期，下周二才復市，亦即缺乏經「互聯互通」的北水流入，港股過去兩天均錄得三四千億元的大成交，意味着均由本地及國際投資者推動，單靠散戶肯定不成，必然有大戶基金等積極參與；再追溯前幾天的升市，「港股通」的一兩千億元成交額，也只佔大市成交的三四成而已。其二，港匯亦隨股市同步轉強，9月上旬1美元仍兌7.8港元左右，最新已升值到兌7.76元附近，迫近聯匯之下的強方兌換水平，反映港元需求強大，投資者正在買入港元從而買入港股。其三，既可買升、亦可買跌的對沖基金，近日固然沒有造淡港股，相反以真金白銀加碼港股；投行高盛的更新資訊顯示，過去一周錄得單周最大淨買入中資股的紀錄，其中來自美國宏觀策略對沖基金買入H股亦創新高，其長倉佔比高達71%。

　畢竟，港股前期一直超賣，本就存在龐大追後空間；更重要的是，香港基本面一直良好，現在加上資金面助力，自然支持市況蓄力反彈，昨日調整應屬大漲小回。首先，香港今年GDP預料增長2.5%至3.5%，有利於企業盈利及派息。其次，全球踏入減息周期，既已利好港股，而內地不單放寬幣策，也出台措施刺激樓市與消費，股市及樓市向好也有助帶動財富效應，進而帶旺內需市場。在新輪刺激政策下，內地經濟今年預期目標應可實現，而正在積極融入國家發展大局，要當好國內國際雙循環的「超級聯繫人」和「超級增值人」的香港自然可受惠。

　港股短期的超買或會引發波動，惟隨着各項政策效應發酵疊加，長遠投資前景及整體經濟發展無疑會愈來愈好，牛市行情勢會持續。（香港商報評論員 李明生）