由于实体经济萎靡不振，老板跑路现象时有发生，江浙地区已沦为银行不良贷款的重灾区。
时代周报记者 王媛 发自南京
苦等了四年的江苏银行，终于赶上了“IPO”的末班车。有别于宁波银行(9.84, -0.04, -0.40%)、南京银行(8.48, 0.02, 0.24%)这两家江浙地区城商行的上市时机，江苏银行如今所处的行业大环境已经发生了翻天覆地的变化。由于实体经济萎靡不振，老板跑路现象时有发生，江浙地区已沦为银行不良贷款的重灾区。
从2007年至今，江苏银行成立不过7年时间，但其规模却已跃升为仅次于北京银行(7.71, -0.20, -2.53%)与上海银行的第三大城商行。不过，与其与日俱增的体量相对的是，江苏银行的资产质量和风控疑虑隐忧依然不少。
近三年来，江苏银行的不良贷款率逐年递增，从2011年的0.96%，上升至2013年的1.15%，高于城商行平均水平。以此同时，江苏银行资本金也严重吃紧，尽管几年来不停募集资金以缓冲资本金紧张，但仍难以彻底解渴。
不良贷款发酵
2014年6月30日，上海银行、江苏银行、盛京银行、成都银行、江苏常熟农商行、江苏江阴农村商业银行等11家银行进行预披露。在上述银行中，江苏银行以拟发行25.975亿股在发行数量上位列首位，比第二名上海银行的12亿股足足多出1倍之多。扣除发行费用后，江苏银行募集资金计划将全部用于补充该行资本金。虽然未公布发行价及募资规模，但据业内人士估计，江苏银行此次募资金额有可能将超过140亿元。
江苏银行在2007年成立之初，总资产仅为1517.96亿元，而到了2013年，总资产却达到了7632.34亿元，其总资产在短短6年间增长了4倍。
截至2013年12月31日，江苏银行设有499家分支机构，贷款和垫款总额为4105.63亿元，存款总额为5961.96亿元，股东权益总额477.46亿元。按资产规模计，江苏银行是中国第三大城市商业银行，仅次于北京银行与上海银行。
然而，与巨大的募资胃口与成长速度形成强烈对比的是，江苏银行连年未见好转的资产质量，银行不良贷款率高企，远高于城商行平均水平。
招股书显示，近三年来，江苏银行不良贷款额和不良贷款率均在上升。2011-2013年该行不良贷款余额分别为27.89亿元、35.65亿元和47.23亿元，不良贷款率分别为0.96%、1.01%和1.15%。据银监会数据显示，2011-2013年城商行不良贷款率分别为0.8%、0.8%和0.9%，江苏银行的数据远高于城商行平均水平。
值得注意的是，如果将主营业务按地域划分，截至2013年底，江苏银行高达85.6%的贷款和垫款都集中于江苏地区，仅有14.4%投放在江苏省外。
时代周报记者对比发现，截至2013年年底，同期冲击IPO的上海银行，其贷款总额达到4415亿元，江苏银行则为4106亿元，两者数额相当。不过，相比于把“鸡蛋全放在一个篮子” 的江苏银行而言，上海银行则分散了业务风险，其在上海地区、长三角地区(不含上海)、珠三角地区(含香港)、环渤海地区、中西部地区发放贷款和垫款的占比分别为51.47%、22.88%、11.90%、10.09%、3.66%。
今年6月份，在江苏省工业企业融资洽谈活动中，人民银行[微博]南京分行行长周学东就曾对外表示：“今年1—5月，全国新增不良贷款中江苏占了40%左右，江苏部分地区、部分领域不良贷款上升加快，大家猜测是不是江苏的经济或金融出了问题。”
《中国金融稳定报告2013》数据显示，商业银行关注类贷款和逾期贷款余额分别为15093亿元和5281亿元，分别比年初增长8%和46%。从地区和行业的集中度来看，新增不良贷款主要集中于长三角地区。
实际上，长三角作为中国经济最活跃、金融资源最丰富的地带，自2011年以来，由于实体经济萎靡不振，老板跑路现象时有发生，也成为银行不良贷款的高发区。对于处于其核心地带又对IPO雄心勃勃的江苏银行而言，自然首当其冲面临冲击，成为长三角地区新增不良贷款的主要受害者之一，而这也将极大考验着江苏银行的风险管理水平。
风控能力存疑
江苏银行的历史并不算长久，2007年1月，其由江苏省内的原无锡商行、苏州商行、南通商行、常州商行、淮安商行、徐州商行、镇江商行、扬州商行、盐城商行和连云港(4.78, 0.08, 1.70%)商行等十家城市商业银行通过合并重组。
事实上，在联合重组之前，上述几家城商行的资产状况早已是问题累累。重组最大的问题在于盐城等六家城市商业银行的不良资产如何处置。其中，盐城商行、徐州商行、镇江商行、常州商行、淮安商行、连云港商行的净资产均为负数，上述6家城商行需弥补的资产损失缺口为分别为9.82亿、4.06亿、3.96亿、3.63亿、3.53亿和0.43亿，共计25.43亿元。这使江苏银行一度被指为“一堆烂摊子组成的一个大烂摊子”。
为了处理这笔坏账，江苏银行采取信托计划的方式，与江苏省和几个地级市的财政共同负责偿还。
业内人士指出，目前江苏银行的分行基本上是由原先的十家商业银行转变而来，人事变动不大，但原有的内部管理体系亟需完善，风控水平也待提高。
时代周报记者查阅江苏银行不良贷款的分布情况发现，在这样的背景之下，江苏银行在上述几个地区的不良贷款率远超其他区域，其中，去年连云港地区的不良贷款率竟高达5.7%，常州、淮安、徐州的不良贷款率也分别达到3.7%、3.3%和1.3%，显而易见，这些地区的不良负债拖累着江苏银行的整体经营业绩。
除此之外，江苏银行在产能过剩行业中的贷款同样令人担忧。招股书指出，目前产能过剩行业中的贷款余额达58.84亿元，占全行对公贷款的1.59%，其中，又以钢铁、水泥两大行业为主。
此前几年，江苏银行还因牵涉尚德3亿债务、钢贸市场融资等问题接二连三出现负面消息。
江苏银行招股说明书中也对这样的风险做出了提示，称该行不良贷款金额可能会由于贷款组合的质量恶化而上升。此外，该行还对产能过剩行业做出了一系列风控措施，如将授信审批权上收至总行、建立淘汰落后产能企业名单等。然而，一旦情况继续恶化，集中区域和行业的贷款仍将为江苏银行的上市业绩带来不小的隐患。
同时，几乎与所有城商行上市所面临的障碍一样，由于前身是各地市的城商行，新合并时又采用了老股东换股方式，江苏银行的股权结构具有股东数量多、自然人股东多的特点，而在随后几年，股权分散这一问题也一直基本没有解决。
截至去年年底，江苏银行法人股东就高达981户，持股95.8%;自然人股东共23537户，持股4.2%。
分析人士指出，上市公司股权过于分散，可能会造成公司在进行重大经营和投资决策时效率降低，从而贻误业务发展机遇;另外，分散的股权结构可能导致股权结构不稳定，若未来公司股权结构发生重大变化，将对公司治理将形成很大的挑战。
资金饥渴难消
招股书显示，2013年，江苏银行营业收入为222.74亿，同比增长12.46%，净利润为81.79亿，同比增长16.25%。尽管盈利能力不错，但江苏银行还是出现了资本金紧张的困扰，去年底通过定增补充资本仍然不够解渴。
截至2013年末，江苏银行资本充足率为11.63%，核心一级核心资本充足率为9.49%，但两个指标均低于银监会公布的2013年商业银行平均水平12.19%和9.95%。
而自成立以来，7年间江苏银行不断扩张销售网点，对其资本消耗较大。
时代周报记者统计城商行机构数量获悉，截至2013年12月31日，在国内五大城商行中，江苏银行的境内分支机构总数数量名列榜首，共达499家，上海银行、北京银行、宁波银行、南京银行分别以302家、267家、210家、118家位居其后。
尽管从一开始就定位“深耕江苏”这一战略，但江苏银行也不掩饰其对省外扩张的雄心。目前，江苏银行省内下辖12家分行，共计459家分支机构，其中在南京地区就拥有23个营业网点，此外，江苏银行还在省外先后开设了北京、上海、深圳、杭州4家分行，省外地区分支机构达到40家。如此大规模地开拓省外市场，江苏银行的融资需求可见急迫。
基于此，江苏银行不断通过募集资金输血企业，以缓冲资本金压力。多年来，江苏银行屡次通过发行次级债和增资扩股等方式募集资金，2008年、2009年和2011年发行次级债，共募集资金70亿元;同时在2009年和2010年定向增发12.5亿股，共募集资金54.8亿元。去年4月，江苏银行2012年股东大会审议通过了新的增资扩股方案，以5元每股定向增发13亿股，融资65亿元，所募集的资金将全部用于充实资本金。但股东华西股份(4.65, 0.08, 1.75%)却表态放弃增资，理由是江苏银行此次增发价格与同类公司相比不具较大竞争优势。
