香港人工作壓力大眾所周知，放工後去蘭桂坊和友人「飲番杯、傾偈」再平常不過。但你是否知道，在這個備受港人與遊客喜愛的酒吧街，將再迎來一家夜店上市公司？香港娛樂集團已提交招股說明書，申請主板上市，夜店股板塊將添一家生力軍。然而，過往在港上市的幾隻夜店股紛紛跳水，前景堪憂。香港娛樂的上市，會否帶動該板塊再次上升呢？
香港商報記者 范曉昱
香港娛樂主要經營會所及酒吧業務，旗下包括Levels、Bungalow及Club Legend三家會所，以及Solas、I Know John兩家酒吧，均位於蘭桂坊及旺角中心區域等黃金地段。從香港娛樂的業績來看，香港娛樂上市的條件較為不錯。招股書顯示，香港娛樂2016年至2018年期間的淨利潤，分別達到2170萬元、1640萬元、2770萬元，淨利率分別為18.1%、15%、20.4%。豐盛融資擔任香港娛樂集團獨家保薦人。
據弗若斯特沙利文報告稱，香港的夜間娛樂市場競爭激烈，共有39間會所及550間酒吧。於2017年，香港共發出7908個酒牌。數據顯示，香港娛樂佔據香港會所業市場份額約14.1%。
第一上海首席策略師葉尚志接受本報記者訪問時指出，因為夜店股板塊企業較少，市值不夠吸引，很難吸引長線基金投入捧場，故影響板塊後續動力，亦是導致該板塊不穩定的原因之一。他續指，以前教育股板塊企業較少，亦出現過類似情況，但後來上市企業增多，開始有長線基金持有，情況好轉。若香港娛樂上市後估值較高，或有機會帶動整個板塊提升。
奧克斯國際：賣殼易主無起色
2014年上市的奧克斯國際(2080)，更名前叫愛夜蒲(英文名Magnum)，是於香港上市的首隻夜店概念股。在愛夜蒲招股期間，引來了10.4萬人認購，超購逾3500倍，9萬人空手而歸，佔申購者比例近90%。憑藉公開發售超購3500倍，至今愛夜蒲仍穩居港股「超購王」寶座，無人可以打破。
愛夜蒲上市首日表現也相當不俗，開市報2.79元，收盤報2.84元，升幅高達89.33%。但令人意外的是，該股次日就大跌12.68%，並從此走上漫漫熊途，最低時曾跌至0.73元，較招股價跌去一半還多。愛夜蒲的大跌原因頗多，包括上市剛滿兩月就業績變臉、高管因觸犯法規接到香港法院66張傳票。
上市剛過1年，愛夜蒲正式易主。2015年3月初，愛夜蒲被耀才證券大股東葉茂林賣殼，來自內地奧克斯集團創始人鄭堅江與夫人何意菊以4.04億元收購了愛夜蒲近70%的股份，並隨後改名「奧克斯國際」。這場賣殼易主的大戲將愛夜蒲的股價又從之前的低位炒上了天，僅3個交易日，愛夜蒲就從1.77元的價格漲至最高3.3元，漲幅高達86%。但奧克斯的入主暫時並未給愛夜蒲帶來業績上的改善，公司依舊頻頻發布盈利預警，甚至關閉旗下會所。
據奧克斯國際上個月公布截至9月底止的中期業績顯示，收益1.49億元，按年增加17.4%。錄得純利258萬元，相對上年同期虧損285萬元；每股盈利0.7仙。不派中期息。拉動奧克斯的股價，近期更跌至0.7元左右水平。
高門集團：淨利潤持續虧損
高門集團(8412)是香港本土「夜店股」，經營Volar和Fly兩間夜店以及3間餐廳，其中Volar位於蘭桂坊中心地帶，Fly位於中環中心地帶；至於另外3間餐廳，則分別位於銅鑼灣和尖沙咀，於2017年4月在香港上市。
憑藉兩家夜店，高門集團在香港的市場份額約10.6%。不過，不滿足於目前的市場佔有率，高門集團制訂了龐大的擴張計劃，於2017年分別在旺角、長沙灣、青衣、中環或鄰近商業區，開設兩間美食廣場餐廳，包括一間獨立餐廳和一間運動主題酒吧；2018年分別在觀塘和太古城開設一間美食廣場餐廳和獨立餐廳；2019年在中環或鄰近商業區，再開設一間運動主題酒吧。
不過，高門的轉型計劃似乎對公司業務沒有什麼起色，目前總市值只有1.86億元，Wind 數據顯示該股已經連續多日成交額顯示為0，自上市後淨利潤一直處於虧損狀態，營業收入也在縮水。集團公布截至今年8月底止首季度，營業額2111.6萬元，按年跌8.6%。虧損擴大至614.2萬元，上年同期蝕144.5萬元；每股虧損0.08仙，不派息。
陸慶娛樂：前三季度虧損收窄
陸慶娛樂(8052)是繼奧克斯集團之後的第二隻登陸港股的夜店股，「主場」在澳門，主要經營「小賭王」何猷龍旗下新濠天地的Club Cubic會所及籌辦當中的特色活動。以建築面積計算，Club Cubic是澳門第二大的會所式娛樂場所， 2013年被評為澳門三大會所之一，2014年被福布斯中文網評為世界十大會所品牌第四名。
2018年前三季度，陸慶娛樂實現收益約1.45億元，同比增長46.89%；純利錄得167.2萬元虧損，同比減少64.35%；每股虧損0.09仙。收益增加主要歸因於2017年最後一季開業的首間餐廳「六公館HEXA」帶來的收益。而虧損收窄此乃由於「六公館HEXA」的業務於回顧期內取得驕人成績；但本年度的年度音樂節活動，則因為由傳統戶外表演轉為室內表演導致出席率較低所產生的虧損，以及2018年5月開業的「Oh-My-Goose」的開辦成本產生負面影響，抵銷了部分增長。
陸慶娛樂讓人印象最深的是早前股價「蹦極」式的變動：2016年11月11日，該股以配售方式在港交所(388)創業板上市，上市當天股價一路走高，收市價4.2元較配售價勁漲19倍。上市首日，集團市值便升至75.6億元。然而上市當晚，陸慶娛樂發布三季報宣布業績由盈轉虧，第二日股價便出現70.24%的暴跌。之後，陸慶娛樂的股價一路走低，如今仍徘徊在0.08元左右，未見起色。
都話夜店收入毛利好高，咁夜店主要係靠什麼賺錢呢？我們先來看看即將IPO的香港娛樂，其招股書披露的過往業績，收入主要來自於銷售飲料、入場費和贊助收入，而飲料銷售佔據了整個收入的90%以上，其中香檳為主要飲品，分別佔2016年、2017年、2018年會所業務收益約57.8%、60.5%及69.4%。
再以陸慶娛樂(8052)為例，根據此前公布的招股書，2016年前4個月，公司實現收入3497.9萬元，其中2905.7萬元是源於銷售飲品、食物和煙草等產品，佔比達到83.1%。2016年前4個月，累計到旗下Club Cubic的消費者總數是3.8萬人，人均消費843.1元。銷售最多的香檳每瓶售價一般都超過1500澳門元。其中巴黎之花品牌的香檳為Club Cubic的主要香檳品牌，該品牌在今年前4個月的銷售佔所有香檳銷售的96.9%，而香檳銷售又佔了飲品銷售的62.3%。
奧克斯國際(2080)最賺錢的也是煙酒銷售，香檳和烈酒可以佔到集團一半的營收。除此之外，奧克斯還憑藉會員制賺取了不菲的會費。其招股書顯示，按不同會所規定，顧客在繳納1.38萬元至1.88萬元之間的會費之後，就可以升級成為會員，享受免費入場、優先訂位等優惠。
高門集團(8412)則在夜店收入之外開拓了餐飲收入。不過，在其所有收入中，來自兩間會所營運收入佔總收益比重達82.0%，餐廳管理收入僅佔18.0%；其中飲品銷售收入又佔到會所營運收入的90%。
