本周市場的焦點都在美聯儲議息決定上，作為加息領頭羊，其一舉一動受到密切關注，也令各類資產出現巨震。

 

　　這次議息備受關注的主要原因是，面對美國經濟數據開始出現疲弱，包括不及預期的非農報告，面對美聯儲決策們態度轉鴿，面對美國股市已經抹掉今年來漲幅並擴大波幅，加上特朗普多番抱怨給美聯儲施壓，投資者對未來加息步伐放緩甚至暫停的預期升溫，甚至懷疑12月的會議也會有變數。故而在重要決定公布之前，各類資產屏息等待。

 

　　美聯儲不及預期鴿派

 

　　最終美國聯儲局主席鮑威爾還是堅持加息，符合我們之前的預期。會後聲明中，美聯儲還是對整體經濟保持強勁的判斷，認為美國經濟前景面臨的風險依舊大體平衡，預期明年會加息兩次，少於之前的預期。然而鮑威爾堅持縮表步伐不變，整體態度沒有市場普遍預期的那麼鴿派，所以市場大震蕩。實際上，美聯儲這樣的做法也沒有錯。

 

　　首先，美聯儲為了穩定市場，需要做足預期管理的功夫。畢竟目前所得經濟數據並沒有壞到不加息，所以12月的行動可以理解，但的確出現經濟增長放緩的信號，加上地緣政治風險高企，引發市場廣泛關注，美聯儲開始慢慢鬆口，希望慢慢告訴市場他們已經注意到這些風險，要放慢加息步伐，但後市還是要看經濟數據的表現再進行動態調整。近來態度的轉變也是為了給未來政策留有更多空間。

 

　　風險偏好回落

 

　　受到影響，風險資產受到打壓，恐慌指數連續走高，給黃金帶來動力，突破1260美元，中長線看好。美債尤其是長債相當敏感而大漲，不過周四出現回落。

 

　　10年期美債收益率結束四連跌反彈1.88%，重回2.8%線。30年期美債息同樣結束四連跌，反彈回3%以上。2年期債息延續升勢，漲0.93%。美匯指數周三守住50日線，但昨日沽壓就增加，跌破近兩個月來支持力強的50日線，上行趨勢的支持將在短線受到考驗。

 

　　投資氣氛謹慎

 

　　港股去年累積上升35.99%，表現相當強勁，這樣的勢頭延續到今年1月，高見33484.08。但隨後便從高位回落，重心進一步下移，已經從高位回吐逾兩成。尤其是從6月開始隨內地股市和人民幣一同加速下跌，曾在10月創出24540.63的低點。

 

　　近期，中美貿易談判有新的進展，讓港股也有機會喘口氣，市場氣氛有所改善，但投資者還是保持高度的謹慎。與此同時，年關近，投資者更加不願意冒險，不少都選擇收手待明年。美聯儲宣布加息也拖累港股。

 

　　騰訊反彈支撐大市

 

　　不過，到了周五倒是出現反彈。其中騰訊(700)的貢獻頗多，受到首批部分遊戲完成審核的消息帶動，全日反彈4.51%，但尚未可確認已經脫離危險。加上對中央經濟工作會議中利好政策政策，恒指在周五反彈0.51%，但還是運行在50日線和兩萬六水平的下方，樂見成交終於有所增加，尤其是U盤時段，成交增加至912.1億元。下周港股只有兩個半交易日，節日氣氛進一步加重，恒指可能更多的是震蕩，難有特別大的突破。 永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬

 

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　　(筆者為證監會持牌人，筆者無持有上述股份之財務權益。)

 

　　(逢周六刊出)