大行報告

　　高盛降控目標價至81元

　　高盛預計豐控股（005）去年第四季基本稅前利潤42.78億美元，料控環球銀行及市場分部收入將受市況拖累下跌約13%，財富管理業務或受第四季跌市及淡季因素影響，市場尤其關注本港財富管理業務表現。在本港拆息於第四季停滯及美元孳息曲線持平的影響下，第四季淨息差及淨利息收入增長速度或自第三季放緩。在中美貿易戰影響下，市場亦關注控信貸質素。

　　高盛又下調控2018至2020年各年每股盈測分別0.4%、1.7%及2.6%，計及美國加息速度放緩及匯率因素，目標價降4%，自84元下調至81元，評級維持「買入」。

　　瑞信首予美團「跑贏大市」評級

　　瑞信首次給予美團點評（3690）「跑贏大市」投資評級，目標價54元。

　　該行表示，短期內公司的到店、酒店及旅遊業務仍是穩定盈利及現金流的驅動因素。中期來看，餐飲外賣的變現及逐步轉向將會是關鍵的價值主張，雖然價格戰加劇或有可能在短期內損害公司的變現能力，但相信不太可能出現競爭格局的重大變化，並預期美團能維持其市場份額（去年第三季的市佔率為60%）。長遠而言，透過新業務及其他早期投資，公司有望利用其龐大的用戶群實現變現。

　　該行預期，美團2018至2020年的平台整體交易額及收入的年複合增長率分別為33%及43%，預期淨虧損會在2018年度見頂，並將在2020年度錄得盈利，主要是由於餐飲外賣業務的規模擴大及將會在2020年達到收支平衡；到店、酒店及旅遊業務的盈利貢獻穩定；以及新業務的虧損逐步縮小所致，預料2020年度的經調整淨利潤為80億元人民幣。