恒指連漲六周
惟外圍風險大 大市欠動力
在辭舊迎新的一周，港股只有一天半的交易，節日氣氛濃厚，恒指基本在兩萬八水平附近上落。
實際上，從2019年開始，恒指的表現超出預期，從兩萬五的低位開始反彈，不但在1月中重返兩萬七關口，更是在1月底突破兩萬八，上周五更是高見28193.28點，創去年8月30日以來的新高。然而，受到節日效應影響，到了本周，恒指缺乏明確的動能。
經濟增長堪憂
不僅如此，外圍風險也是相當大。一方面，中美貿易談判還是有不確定性。美國總統特朗普近日表示不會在3月1日大限前與國家主席習近平會面。但貿易談判並未關上大門，只是現在白宮經濟顧問表示習特會還有一段距離。從現狀來看，雙方還是沒有完全談成，但也還是繼續努力中。
另一方面，全球經濟增長放慢的擔憂增強。在美聯儲主席鮑威爾重申美國經濟表現良好的同時，其他央行對經濟的態度並不樂觀。歐盟委員會大幅下調今明兩年歐元區經濟成長預估，並警告經濟增長放緩的時間恐超想像。加上脫歐和意大利財政政策問題，歐洲經濟面對較高的不確定性。
英央行宣布維持利率不變，符合預期，並下調了今明兩年經濟增長預期，後市將很大程度上取決於英國脫歐。央行行長認為整體經濟尚未就無協議脫歐做好準備。此外，澳聯儲考慮外圍影響，也下調經濟和通脹預期，進出口和零售數據慘淡，下次會議升降息可能性均等。
再回到美國方面，由於相對其他國家還是有優勢，美元資產還是受到一定支持，美股已經慢慢從去年12月尾的低位反彈，美匯指數在200日線找到支持，連續上漲6日，重返96.5。另外，目前經濟數據還需要特別關注。
恒指遇阻兩萬九
面對這些外圍風險，港股自然無法獨善其身。周一，港股狗年最後一個交易日還是缺乏動能，半日市中一度高見28005.15點，但高位阻力仍大，最終收漲0.21%至27990.21點，成交只有411億元。
到了周五，恒指開盤就受到美股拖累跌282點，隨即跌幅擴大，甚至一度跌破10日線的支持，低見27534.2點，好在午後收窄跌幅，最終重回200日線上方，收跌0.16%至27946.32點。目前已經連續上漲六周，累升2442.12點。
除此之外，內地股市要到下周一正式開市，從政府層面看，力推大市的願望相當明顯，出台了不少政策。接下去，除了貿易戰外，兩會將受到密切關注。
A股反彈恐有限
如此一來，恒指面對不確定因素，恐怕至少第一季度還要上落。隨全球經濟增長環境轉弱，風險資產壓力增加，恒指料在上半年都難有特別大的突破，下半年走勢還要看全球環境。內地股市估值已經相當低，今年應該會有所上漲，但漲幅有限，畢竟整體經濟基本面未能有支持。
永豐金融資產管理董事總經理 涂國彬
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(逢周六刊出)
