多項風險因素揭盅
風險管理為上
恒指衝上29000後，走勢就如投資者的心情一樣忐忑，徘徊在28500至29000點上落；彼岸的美股亦出現同樣情況，標普500在2800點後，多次衝頂後回落。進入3月，究竟還有什麼因素左右這次升浪？
中美談判局勢仍待觀望
中美貿易談判方面，特朗普已確定把提升關稅的限期延後，雖然未有確實日期，都已夠刺激國內和美股再發力。可是，投資者須注意，至今中美雙方都未有任何落實的內容，尤其在核心問題，如科技轉移、知識產權等。現已第七輪會談了，其實越拖時間越反映當中問題並非如市場想像中樂觀，不過相方都不想破壞利好氣氛下都不想說太多。投資者須注意，當3月初真正地交代談判結果時，不論好壞，相信市場已充分反映了在現在的水平上，套利的藉口便會拖低大市。
美國議息方面，期貨利率顯示上半年加息的機率少過5%，料市場的焦點將不在利率，而是縮表會否討論放鬆，甚至停止。筆者相信這一點才是環球股市能否再次攻頂的主因，因美國本身的經濟和企業盈利未達標，如今高企的股指將整固是十分自然的預期，因此如能「放水」令市場多點動力，才是後市的關鍵。
英國脫歐未見明顯結果
英國脫歐方面，至今仍像泥漿摔角般，保守和工黨一方面要處理對手的出招，另一方面要安頓黨內爭拗，反而對民間的擔心問題（如經濟）好像找不重點。現在3月12日至14日又再一輪投票了，如搞得不好，正如英央行警告一樣，或將未來經濟帶入負增長的邊緣，就算提出把限期推至6月，過了歐盟大選也好，對本身膠的問題影響不大，除非「二次公投」後決定不脫歐了，可以歸於原點，否則暫時未見有明顯的出口。
3月多項風險因素揭盅，做好風險管理為上。共勉之。
星展銀行（香港）高級投資策略師 李振豪
（逢周五刊出）
