中資股影響力變強

　　恒生指數維持強勢，權重股表現亮麗，部分科技類、保險類內資股表現突出，而內地投資者的積極參與，亦導致港股投資生態出現重要的變化。近期內房股及金融股升勢明顯，國企指數表現猶勝恒生指數，內地經濟與港股的聯繫更為緊密，與此同時，內資對港市的影響越來越明顯。此前，恒指曾兩次超越三萬點，之後均出現明顯調整，投資市場對此次股市能否站穩，甚為關注。

　　在市場上升的同時，中資股在恒生指數成分股中的佔比及重要性不斷上升，每個交易日頭二十大成交量的個股大部分均為與內地經濟緊密相連的H股、國企股、紅籌股。按照投資者的喜好趨勢及內地經濟對環球資本市場的提升，筆者不排除未來五到十年後，恒生指數藍籌股將全部成為內資H股、國企股、紅籌股的天下，本地藍籌股可能會慢慢完成歷史任務，退居成為中小型板塊的主力。

　　內地未來經濟強於預期

　　香港是中國的國際金融中心，投資者來自五湖四海，當中內地投資者對內地經濟的掌握遠較部分國際投資者來得強，故此不少內地投資者已經一早部署。早前，國家統計局數據顯示，內地一系列前瞻性數據表現超市場預期。新出爐的重磅數據顯示實體經濟數據有企穩象，經濟形勢在第二季度有極大的機會見底回升，後續宏觀因素亦將配合進一步推動股市的基本因素。無論如何，新近出爐的內地數據，顯示內地未來經濟強於預期，同時疊加「貨寬信寬」的流動性寬鬆，有利市場氣氛。

　　筆者留意到，此前部分外資投資者並不能完全掌握內地經濟形勢，這股負能量影響到相關的投資部署，故此，從盤路觀察，此前部分外資投資者一直在減倉，並沒有提前把握進場的機會。到了升勢確定後，因補倉需求，再聯同本地資金加上國際資本，充分發揮減息停縮表預期的威力，大幅刺激港股的表現。筆者估計早輪股市的回穩與內資投資者的積極參與有關，到確定升勢後，外資投資者加速補倉，導致市場加速彈升，疊加國際市場表現向好，亦有一定的關係。

　　資深金融及投資銀行家溫天納