上周我們和各位分享Sell in May的策略。近日美國對中國商品加徵關稅，中國作出反制，並強調奉陪到底，在這些消息刺激下，美國三大指數暴跌，全球避險資產黃金、日圓及美債齊漲，執筆時股市反彈。
白宮早前放話，中國想要停戰，必須滿足四個條件：1.給中國1年時間，減少1000億美元貿易順差;2.中國對美國開放金融與電子商務市場;3.不允許中國進行以市場換技術;4.不許用政府補貼搞行業政策，具體指不准搞「中國製造2025」。
我們仔細分析一下，第一個條件減少貿易順差，其實就是要迫人民幣升值，因為貿易順差使得國內外匯市場外幣供給大於外幣需求，相應產生人民幣升值預期，而人民幣升值意味美國欠中國的三萬億美元將變少，中國出口的商品價格將變高，從而減弱競爭力。
貿戰仍未明朗
這就是美國的陰謀，通過迫使人民幣升值，打擊中國出口貿易，從而打擊中國經濟發展。當年日本就是這麼被打垮的，日圓被迫升值，日本外匯儲備瞬間蒸發數百億美元!更慘的是，日圓升值導致日本出口業遭到致命一擊。在資產全面縮水的背景下，日本企業大量倒閉。
第二個條件開放金融與電商市場，無疑是針對內地的投資者即各位股民，因為A股目前還是在相對封閉的環境，有政策的保護，一旦內地股市對美國完全開放，華爾街的大鱷游資將迅速席捲中國，屆時國際炒家利用多種做空及對沖工具，瞄準A股進行有組織的狙擊，後果會很嚴重。
至於第三及第四個條件不許中國市場換技術，不許用政府補貼搞行業政策，美國的解釋是因為中國過去用「技術換市場」的條件「竊取」了美國大量的先進技術，導致美國知識產權損失達3000億美元，所以中方必須廢除這個「技術換市場」的「不合理」壁壘。這個要求完全是強盜邏輯，為什麼?20世紀90年代開始，西方國家針對中國搞了一個瓦森納協議，主要內容就是聯合對華技術封鎖。協議清單中林林總總列了好幾百款，包括精密儀器、精密機床、關鍵設備什麼的都禁止對中國出口。
但近年中國意識到創新和科研的重要性，對科研和創新投入大量的研發力度和政策支持，令美國深感恐懼，中國在先進製造產品、國產芯片和內存條，以及AI大數據的應用等，都有很大的進步，威脅美國高科技地位。
明年美國大選，國內矛盾會更加凸顯，這些矛盾更容易向外部轉移。而在本月7日美國眾議院通過《台灣保證法》，法案要求對台軍售常態化，更是進一步將台灣綁上美國戰車，再加上美國總統特朗普經常朝令夕改的行事方式，兩國之間肯定會時有發生經貿問題，即使簽署了協議也有可能出現變數。從長遠來看，中美兩國的競爭和拉鋸將是常態，這是投資者須要習慣的。
貿戰仍未明朗，股市或有反彈，但預期後繼乏力!
財富榮耀資產管理(證監會持牌法團)董事總經理
史理生
(逢周四刊出)
