人民幣中間價逼近6.9
官方頻喊話穩定預期
【香港商報訊】人民幣對美元匯率中間價離6.9只差12個基點了。
中國外匯交易中心20日下調人民幣對美元匯率中間價129個基點，報6.8988。外匯市場上，在岸、離岸人民幣對美元匯率此前已跌破6.9，離岸人民幣匯率一度跌至6.9483。人民銀行陸續通過媒體報道主動引導、穩定市場預期。
外部環境+數據偏弱
對於近期人民幣匯率走弱的原因，工銀國際首席經濟學家程實表示，外部環境發生變化、不確定性突然增加以及中國4月經濟數據偏弱是近期人民幣匯率承壓的主要原因。
「市場力量是近期人民幣快速貶值的主因。」新時代證券首席經濟學家潘向東研究發現，2019年4月下旬開始的人民幣貶值主要受市場力量驅動，在外部環境發生變化期間，這一力量顯著增強。
潘向東還指出，美元指數維持強勁是人民幣貶值的次要原因。海外「美強歐弱」，美聯儲貨幣政策沒有市場預期得那麼寬鬆，美元指數維持強勁，但這只是人民幣貶值的次要原因，3月下旬至4月中旬，美元指數從96上漲到98左右，人民幣匯率維持橫盤，而4月下旬至今美元指數在高位震盪，人民幣加速貶值。
官方穩匯率聲浪漸強
然而就在人民幣於上周跌破6.90元一線時人民銀行開始通過媒體報道主動引導、穩定市場預期。副行長潘功勝、前官員盛松成分別對短期匯率穩定發表言論。
人行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝19日公開發聲。他在接受媒體採訪時表示，中國經濟金融的穩健運行，為外匯市場和人民幣匯率保持合理穩定提供了有力的基本面支撐。
潘功勝還強調，近年來，中國在應對外匯市場波動方面，積累了豐富的經驗和充足的政策工具，根據形勢變化將採取必要的逆周期調節措施，加強宏觀審慎管理。打擊外匯市場的違法違規行為，維護外匯市場的良性秩序。
第一財經昨日則援引人行前官員盛松成觀點稱，目前人民幣對美元匯率破「7」總體上不符合中國的利益，對中國弊大於利；人民幣匯率承壓，但應警惕人民幣在貶值方向的超調。「匯率如跌破關鍵點位，可能對市場信心帶來較大衝擊，加大資本外流壓力，甚至有可能在未來的中美經貿談判中『授人以柄』。」
當天離岸人民幣自上午7時開始明顯走強，綜合交易員評論，這與潘功勝的講話後市場美元多頭平倉有關；當盛松成文章發表之後，離岸再度出現一波漲勢。至於中間價調至6.8988元，但明顯強於市場預測均值6.9056元，境內人民幣跳空高開至6.90元附近。日內人民幣回吐盤初漲幅，整體走勢偏軟。
年內破7概率不大
人行還於上周五發布了一季度貨幣政策執行報告。招商證券在報告中指出，2018年四季度的貨幣政策執行報告中曾提及，「保持人民幣匯率彈性，並在必要時加強宏觀審慎管理，穩定市場預期」，但「並在必要時」這一提法在最新報告中消失，這說明目前就是加強宏觀審慎管理的「必要時」。
「我們認為，人民幣近期的下跌是一個短期現象。隨?政策利好推動經濟增速企穩甚至回升，人民幣匯率將反彈。」程實表示，人民幣的走勢既取決於中國經濟企穩態勢、外部環境變化前景，也取決於美元指數的走勢。「除非出現極端情況，年內破7的概率不大。」
摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強指出，人民幣匯率一次性貶值的可能性不大。政策制定者也不會允許人民幣匯率大幅貶值以抵消外部環境變化產生的潛在影響和風險。
資本外流相對可控
還有分析指，中國仍擁有超過3萬億美元的外匯儲備，可對人民幣匯率起到有力的托底，短期內人民幣貶值出現失控的可能性不大。
申萬宏源研報提出，從影響匯率的核心因素看，人民幣接下來有望企穩，不會趨勢性貶值。首先，全球經濟降速周期二季度持續，預計美元指數短期內持續震盪，但美國自身也面臨經濟下行壓力，全年美元指數預計弱化，並且今年以來中美十年期國債利差持續修復，對人民幣匯率相對利好。另外，從外匯儲備、銀行結售匯、外匯佔款等數據來看，中國外債頭寸平穩提升，企業端熱錢流出亦有限，主要的資本外流渠道相對可控。
中信證券研報認為，從貿易差額及經常項目差額角度來看，目前貿易差額呈收縮趨勢，經常項目差額有所提高但恐難以持續，陸股通近期呈現持續淨流出趨勢，人民幣匯率波動或加大。結合去年年初至今人民幣匯率走勢來看，匯率波動隨貿易談判不斷加深，預期未來美元走勢並不會很強，人民幣的階段性走弱基本告一段落，6.9到7.0仍然是人民幣匯率的頂部。
4月銀行結售匯逆差737億
【香港商報訊】外匯局昨日公布的數據顯示，4月，銀行結匯10182億元人民幣（等值1516億美元），售匯10919億元人民幣（等值1626億美元），結售匯逆差737億元人民幣（等值110億美元）。這是今年2月以來銀行結售匯和銀行代客結售匯連續3個月呈現逆差。
其中，銀行代客結匯9727億元人民幣，售匯10259億元人民幣，結售匯逆差531億元人民幣；銀行自身結匯454億元人民幣，售匯660億元人民幣，結售匯逆差206億元人民幣。同期，銀行代客遠期結匯簽約1268億元人民幣，遠期售匯簽約305億元人民幣，遠期淨結匯963億元人民幣。截至4月末，遠期累計未到期結匯3886億元人民幣，未到期售匯6151億元人民幣，未到期淨售匯2265億元人民幣；未到期期權Delta淨敞口-1891億元人民幣。
1-4月，銀行累計結匯39625億元人民幣（等值5879億美元），累計售匯40969億元人民幣（等值6080億美元），累計結售匯逆差1344億元人民幣（等值201億美元）。
【记者观察】匯率會破7嗎？
儘管美元指數20日跌破98關口下調129點，但人民幣兌換美元匯率中間價仍然下調129點，報6.8988，與6.90關只有12個基點的距離了。
喊話未改慣性下挫
中美貿易戰再次升級以來，內地股市一直未見明顯護盤行動。但是，人民幣匯率方面，人民銀行護盤態度日趨明顯。
5月15日，在人民幣兌換美元匯率中間價回落到6.8649的時候，人行發布消息稱，當天在香港成功發行兩期人民幣央行票據，此舉政策意圖非常明顯，說明中國不會通過開啟貨幣戰來對沖貿易戰，這也是人民幣保7的前哨站。人行這樣明顯的護盤舉措在去年作用明顯，可惜本次發行200億元央行票據對市場作用就明顯減小，人民幣兌換美元匯率中間價依然一路向下，從15日的6.8649跌落到20日的6.8988，逼近6.90關。
19日，人行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝喊話，中國經濟金融的穩健運行，為外匯市場和人民幣匯率保持合理穩定提供了有力的基本面支撐。他表示，中國完全有基礎、有信心、有能力保持中國外匯市場穩定運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。這樣的表態放在過去足以對人民幣匯率產生明顯影響，20日人民幣兌換美元匯率中間價繼續下挫129個基點，只是離岸人民幣有所喘定，升值收復6.93關口，日內升值逾150點。
人行要拿出新工具來
內地股市目前顯然不是空頭的主戰場，而人民幣在6.90受到最嚴峻威脅之後，空頭下一個整數關口目標，會不會就是7整數關口？
去年受中美貿易戰衝擊，人民幣兌換美元匯率中間價年貶值幅度為3290個基點或5.035%。去年人民幣兌換美元匯率中間價最低一度跌穿6.96關口，而在岸人民幣和離岸人民幣幾乎就到了7關。而今年以來，人民幣兌換美元匯率中間價累計貶值幅度只有356個基點或0.519%，這就是人行評價的總體表現溫和。而人行通過15日的在香港發行央行票據和19日潘功勝的喊話，明顯釋放將努力保7的信號。
要看到本輪人民幣保7遇到的困難和挑戰，要遠遠比去年大，因為中美貿易戰形勢遠比去年錯綜複雜，而且仍有愈演愈烈的態勢。人行過去通過啟動逆周期因子、信心喊話、在香港發行央行票據護航，而今這樣的做法影響力都有所鈍化。相信人行護航人民幣匯率，尤其是保7的工具箱裏，還會有更多的選項。
當然，人民幣保7目前還有一個比較有利的外部條件，就是美元匯價上行的動能也在鈍化。另外，中國經濟運行總體平穩，主要指標保持在合理區間，新舊動能轉換加快，宏觀經濟基本面良好，也應該是人民幣保7的底氣之所在。只不過，本輪人民幣保7，勢必將是一場惡仗，最終結果還有待觀察。王長久
