7月18日，全球有四家央行宣布降息。19日更傳出消息，美聯儲本月底降息幾率已經超過90%，而且大概率是一次下降50個基點而非25個基點。至此，今年以來開啟降息周期的央行已經達到19家，全球降息潮來勢洶洶，美聯儲一旦降息，勢必還將把降息潮推向新的高潮。而作為全球第二大經濟體的中國人民銀行會不會跟進，就格外引人注目。

 

　　中國基準利率仍處低位

 

　　全球降息潮在7月18日出現一個小高潮。18日上午韓國央行意外降低基準利率25個基點至1.5%，同時下調經濟增長和通脹預期，是自2016年來首次降息。18日下午印尼央行宣布將7天期回購利率降低25個基點至5.75%，為近兩年來首次下調基準利率。當日晚間，烏克蘭央行宣布將主要利率下調至17%。南非央行將關鍵利率下調25個基點至6.50%，為2018年3月以來首次降息。而在此之前，今年以來已經有15家央行宣布降息，其中就包括印度、俄羅斯、澳大利亞等。而印度央行今年以來已經連續3次降息。

 

　　今年以來開啟降息周期的已經達到19家央行，但更大的高潮似乎還在後面。兩位美聯儲決策要員18日強調，一旦美國經濟出現衰退跡象，就需要迅速採取行動。這增強了對於美聯儲本月底可能降息多達50個基點的預期。日本通脹率已經觸及兩年來低點，業內預計日本央行也將很快開啟降息。而歐洲央行可能不久就會將政策重新切回寬鬆模式。

 

　　但是，降息潮還很難讓中國加入，目前中國基準利率維持在1.5%，仍然處於相對低位。印度央行6月6日宣布，將基準利率下調25個基點，這是今年以來印度央行第三次降息。但是三次降息之後，現在印度央行的基準利率仍然是5.75%；今年6月14日俄羅斯央行宣布去年3月以來首次降息，但是降息之後的基準利率仍然是7.50%；印尼央行7月18日宣布將7天期回購利率降低25個基點，基準利率仍然高達5.75%；烏克蘭央行宣布將主要利率下調，但是仍然高達17%；南非央行將關鍵利率下調25個基點，但是仍然高達6.50%，只有韓國央行7月18日降息之後，基準利率才和人民幣相當。

 

　　2015年12月到2018年12月，美聯儲開啟加息周期，連續9次加息，將基準利率從0%至0.25%反覆提升到目前的2.25%到2.50%，累計升幅達到225個基點。即使美聯儲本月底將基準利率降低50個基點，仍然處在1.75%至2.0%。而且美聯儲本月降息之後，年內再次降息的可能性比降低。

 

　　2015年12月到2018年12月，美聯儲帶動全球掀起加息周期，跟進者甚至比美聯儲還激進。現在美聯儲出現降息預期，跟風者更是雲集。但是，在美聯儲三年加息周期中，人行一直維持基準利率的相對穩定。而今，跟進美聯儲降息自然也就缺乏動能和空間。

 

　　中國保持幣策總體穩定

 

　　7月15日，中國經濟上半年成績單出爐，上半年GDP增長6.3%，仍然顯示出良性態勢，韌性更強，完成今年經濟年度目標沒有任何問題，中國無需通過降息來刺激經濟。

 

　　而國家統計局最新公布的數據顯示，6月全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.7%，工業生產者出廠價格指數（PPI）同比增長0%。CPI數據顯示中國內地物價上漲動力出現減弱的跡象，受總需求減弱的影響，下半年中國通脹風險整體可控，中國也缺乏加息調控的必要性。因此，中國大概率的不會跟進加息潮和降息潮，仍然將保持利率的基本穩定。

 

　　王長久