本地因素影響微 騰訊可避險
美國總統特朗普繼5月初突然「變臉」後又再一次「玩謝」投資者，決定於9月1日起向中國3000億美元商品徵收10%關稅，同時美國財政部突然將中國列為「匯率操縱國」。一時之間，整個市場又再關注中美貿易戰形勢發展！但有一點相當肯定，就是因貿易戰再度升溫，美國聯儲局再減息的機會變得相當高，觀乎最新利率期貨顯示9月減息0.5厘之機率已由早前不足5%急升至近35%可見一斑。照以上劇本推論，特朗普將會繼續將貿易戰及減息作為兩大「助選」武器，投資市場難免繼續劇震。
踏入業績期，簡單談談相關股份。當然要先談談筆者愛股騰訊(700)。大行唱好手遊業務應是最大賣點，雖然筆者一直認為騰訊應朝多元化發展，不過短暫行「回頭路」亦無妨，皆因今年互聯網廣告表現肯定「麻麻」，雲服務增長快但利潤率仍偏低，因此暫時靠手遊「頂住」亦無可厚非；但最重要是業務不會受到本地因素影響──想不到騰訊會有此避險作用！
滙控待58至60元吸納
另外，不得不提物管股。部分物管股已發盈喜，基於業務及持續有穩定現金流支持，預期仍會發揮資金避難所角色，不過股價已作了反映，因此宜候調整吸納。內險股亦見有盈喜支持，只是盈利表現較波動，吸引力不如物管股，唯一較大憧憬應是A股在科創板帶動下，能否出現顯著反彈。
相比之下，本地零售相關板塊的情況最差，部分早前已發盈警，惟經濟狀況下半年難見改變，加上近期局勢變化進一步打擊零售市道，個別在筆者眼中更是自身發展問題居多，因此不建議大家博「撈底」。另一受影響較大的板塊應是經營商場及租務物業，短期仍充斥眾多不利因素，故暫時亦未宜吸納。
當然，一定要談談滙控(005)及恒生(011)。滙控業績論大數基本稍超預期，大行對業績普遍「收貨」，集團亦宣布10億美元股份回購計劃，但范寧退任行政總裁，則有點令投資者意外，令市場關注未來發展。股價方面，某程度上6厘息相當吸引，不過基於市況仍不明朗，以及未來發展充滿挑戰，因此只宜待58至60元以下吸納作中長線投資。
至於恒生，業績表現中規中矩，非利息收入表現較弱，不過成本效益比仍相當低，反映成本控制得宜，只是本地政經局勢急速惡化，對恒生下半年經營情況並不樂觀，故建議暫時仍不宜吸納。
耀才證券研究部總監 植耀輝
(筆者持有騰訊股份 逢周三刊出)
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