人行LPR新機制對人民幣匯率沒有直接影響，20日美元指數高位震盪，人民幣兌換美元匯率中間價報7.0454，下調89點，在岸人民幣上一交易日收報7.0445。人行20日開展500億元逆回購操作。值得注意的是，人民幣兌換世界主要貨幣大面積升值，尤其是兌換加拿大元匯率中間價升值178個基點，最為明顯。

 

　　LPR新機制20日首次亮相，顯示其引導中國貸款利率回落的作用開始體現。新機制非常符合中國目前的經濟實際情況。一方面，中國需要通過利率工具調節來刺激經濟，今年第一季度中國經濟增速為6.4%，第二季度回落到6.2%，上半年為6.3%；一方面，中國需要穩定存款基準利率，因為中國最新公布的7月份CPI升幅已經達到2.8%，出現一定的通脹擔憂。

 

　　如果全面降息，勢必也會增加人民幣匯率的壓力。8月5日，人民幣離岸價和在岸價雙雙跌穿7整數關口，8月8日人民幣兌換美元匯率中間價正式跌穿7整數關口。在這樣情況下全面降息，勢必會加大人民幣匯率波動的空間。不全面降息，而改革完善LPR形成機制，有利於降低貸款利率，主要針對的是企業融資成本。和匯率直接相關的是市場利率，這次改革並不涉及市場利率的變化，這次改革的關鍵詞是貸款利率的市場化。因此對人民幣匯率沒有直接影響。

 

　　人民幣匯率全面破7以來，人民幣匯率並沒有出現潰堤決口似的貶值，而是繼續保持基本穩定，人民幣兌換美元匯率中間價目前依然維持在7關附近，離岸價在岸價波動空間明顯收斂。目前人民幣匯率預期平穩。從目前情況看，企業、居民、金融機構對人民幣匯率前期破7都能保持一個比較理性客觀的看待，對匯率的正常波動體現出了很強的適應能力。目前人民幣對美元匯率中間價、在岸市場匯率、離岸市場匯率已經「三價合一」，表明市場預期總體平穩，這也印證了人行之前說過的，「7」既不是年齡，也不是堤壩。

 

　　最近人民幣匯率波動是市場供求決定的結果，近期由於國際經濟形勢，貿易摩擦出現了一些新情況，單邊主義、貿易保護主義措施以及對美國向中國加徵關稅的預期影響了市場供求，進而推動了人民幣匯率的波動，這完全是一個市場化的行為，人民幣匯率仍然將在市場化推動下維持基本穩定格局。王長久