大行報告

　　大摩予新地「增持」評級

　　摩根士丹利表示，新地(016)旗下西南九龍匯璽III公布首張價單，折實平均呎價2.1萬元，較其2018年10月推出第二期時的作價低出18%。該行指，按可比較單位比較，今次單位平均售價較去年第三季價格低出6%，而中原城市領先指數同期則累跌2%。

　　該行估計，新地按目前價單推出九龍匯璽III的售罄率強勁，新地早於2011年9月收購有關地皮，樓面地價每平方呎4500元，估計其EBIT毛利率可維持逾35%。該行指，今次首批單位若銷售良好，未來數周會以較高價格加推單位，從而支持中原城市領先指數上升。

　　大摩相信，新地目前股價較每股資產淨值折讓達49%，股息回報達4.1厘，予其「增持」投資評級及目標價132元。

　　高盛升華潤燃氣評級至「中性」

　　高盛指自7月12日被該行下調評級後，華潤燃氣(1193) 股價下跌了11%，對比同期恒指下跌6%，對比國指下跌4%，該行研究覆蓋的天然氣分銷商則平均跌6%。該行表示，基於潤燃股價表現跑輸，加上其高質素的天然氣分銷資產、強勁的資產負債表及健康的現金流，因此將集團的評級由「沽售」上調「中性」，目標價維持37.8元。

　　高盛繼續相信華潤燃氣是一間高質素且相對保守的天然氣分銷商。截至今年6月，集團共有249個城市燃氣項目，大部分位於經濟發達城市，包括14個省會城市；其資產負債表的槓桿比率亦低於同行。隨中國天然氣需求增長放緩，該行認為潤燃可利用其強大的資產負債表，通過大型及高質素的收購來補充其自然增長放緩，因此仍預期集團的天然氣銷量可續有雙位數增長。

　　瑞信升中石化評級至「跑贏大市」

　　瑞信指，由於石油化工的季節性需求上升，加上中石化(386)目前的估值低沉及低於預期，因此料可觸發估值重評。該行上調對集團的股份評級，由「中性」升至「跑贏大市」，H股目標價亦由5.2元上調至6元。

　　該行表示，在感恩節/聖誕節等節日前的需求拉動以及庫存補充，使今年9月的石油化工需求有復蘇現象。而今年第三季亞洲裂解裝置的毛利率按季增長17%(對比第二季為錄按季下跌26%)，雖然情況可能是暫時性，但或可推動中石化今年下半年的下游業務盈利自第二季的低位回升。該行上調對集團今年至2021年的每股盈利預測9%至11%，以反映稍高的下游毛利率假設，以及勘探與生產成本有下降趨勢。

　　瑞信又稱，市場大致預期集團今年的派息比率會較低，但即使以該行較低的派息比率假設(料今年為60%)，以目前股價計中石化仍可提供7%的股息收益率，並且有強勁的估值支持。

　　高盛升首都機場目標價至8.7元

　　高盛重申首都機場(694)「買入」評級，並提升了對北京首都國際機場免稅店(DFS)銷售預測，主要因為對其中長期收入表現看法正面，目標價由8.1元升至8.7元。該行另外兩份報告分別展示了對中國旅客環球消費的估算，該行估計到2021年北京首都國際機場的內地旅客人均消費將為399元人民幣，較全球其他領先的機場低約30%至40%，但有進一步增長的潛力。

　　該行維持對該股「買入」評級，認為市場低估了首都機場DFS收入的潛力，而其估值是國際機場中最便宜之一，風險回報較傾向上行，而該行最牛及最熊的場景分別反映62%的潛在上行及12%的潛在下行空間。