市場觀望貿談進展 港股料維持區間上落
美股高位反覆，中美貿易談判前景樂觀，帶動美股三大指數繼續破頂，其後受零售股下調全年收入預測影響，拖累大市由升轉跌。
內地股市上升，人行下調逆回購利率，市場憧憬更多寬鬆措施推出，提振大市氣氛，滬深兩市成交額有所增加。港股低位大幅反彈，恒指收復多條移動平均線水平，主要受外圍走勢向好帶動。市場繼續觀望中美貿易談判進展，以及本港局勢消息，短線進一步上升空間或不多，預料指數繼續於26500至27200點水平上落。
人民銀行日前發布《2019年第三季度中國貨幣政策執行報告》，指出保持定力，繼續實施好穩健的貨幣政策，創新和完善金融宏觀調控，加強逆周期調節，堅持在推動高質量發展中防範化解風險，妥善應對經濟短期下行壓力，同時堅決不搞「大水漫灌」。注重預期引導，防止通脹預期發散。加強宏觀政策協調配合，協調好本外幣政策，處理好內部均衡和外部均衡之間的平衡。相比較下，三季度報告刪除了「鬆緊適度」和「把好貨幣供給總閘門」的提法，將「適時適度進行逆周期調節」變為「加強逆周期調節」，看來人行對進一步寬鬆貨幣政策的取態較為保守。
人行亦重申，按照「因城施策」的基本原則，落實房地產長效管理機制，不將房地產作為短期刺激經濟的手段。
第三季以來，房地產市場運行總體平穩，房地產貸款增速平穩回落，房價漲幅有所回落，房地產開發投資與新開工增速平穩下降。房地產貸款增速平穩回落，9月底，全國主要金融機構房地產貸款餘額為43.3萬億元(人民幣，下同)，按年增長15.6%，增速較上半年下降1.5個百分點。房地產貸款餘額佔各項貸款餘額28.9%。其中，個人住房貸款餘額為29.05萬億元，增長16.8%，增速較上半年下降0.5個百分點；住房開發貸款餘額增長17.3%，增速較上半年下降3.4個百分點；地產開發貸款餘額下降6.4%，降幅較上半年擴大0.4個百分點。
人行：不存在持續通脹或通縮基礎
市場另一個焦點是通脹，人行認為當前中國內地經濟運行總體平穩，總供求大體平衡，不存在持續通脹或通縮的基礎。報告指出，預計進入2020年下半年後，翹尾因素對PPI（工業生產者出廠價格指數）的影響將小於2019年且更加穩定，CPI（消費者物價指數）受食品價格上漲的衝擊將逐步消退，兩者間的差距有望趨於收窄。下一階段，穩健的貨幣政策保持鬆緊適度，根據經濟增長和價格形勢變化及時預調微調，穩定經濟主體的通脹預期，促進總體物價水平保持在合理區間運行。
滔搏(6110)公布中期業績，期內收入按年增加12.4%至169.57億元，盈利更按年上升21.2%至14.71億元。公司為內地最大的運動服零售商，並與主要國際品牌合作，有望受惠內地運動服裝市場的增長，過去五年內地運動服裝和鞋類市場的複合年增長率為16%，市場預料未來可維持13%的複合年增長率，主要由於民眾的可支配收入持續增加、社會對體育運動參與度增加及中央對體育行業的支持。
滔搏前景值得看好
公司與頂級運動服裝品牌建立長期合作夥伴關係來鞏固市場地位，並為耐克和阿迪達斯在內地的最大零售合作夥伴，兩個品牌佔公司上年度商品銷售額的87%。高級運動服品牌將受惠內地消費市場高端化的趨勢，專注產品升級和零售層面改進，滔搏為相關品牌提供戰略規劃的增值服務，有利維持持久合作關係，前景值得看好。可考慮於9.2元（港元，下同）水平吸納，上望10.5元，跌穿8.5元止蝕。
正榮金融業務部副總裁 郭家耀
(筆者為證監會持牌人，沒持有上述股份)
(逢周四刊出)
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