王長久
2019年，A股IPO家數和募集資金額均大幅增長，但依然低於港交所和紐交所，屈居全球第三位。而2020年伊始，A股IPO就有重頭戲，市場矚目的京滬高鐵(601816 .SH)於1月3日凌晨披露了發行價格及詢價情況，預計公司募集資金總額為306.74億元人民幣，本次發行申購將於2020年1月6日(T日)進行網上和網下申購。隨着註冊制改革將在2020年由點到面，逐步擴展到深圳創業板、中小板乃至主板，A股新年IPO募集資金額有望超越港交所和紐交所，成為全球最大直接融資市場。
IPO價格有所放開
2019年全年，A股共有201隻新股上市，融資總額為2533億元，新股數量較2018年上升91%，融資額增加83%。同期，由於阿里巴巴的回歸和新上市條例改革，港股首發也持續活躍，香港以募集總額3155億港元在全球IPO中蟬聯第一。由此可見，A股2019年IPO之所以跑輸港交所和紐交所，主要是因為阿里在港二次上市，而與A股再度擦肩而過。
阿里之所以能在港交所二次上市，是因為港交所通過改革解決了同股不同權企業上市問題以及二次上市難題。而新年伊始，A股就在IPO改革方面有新動作。例如，京滬高鐵4.88元/股的發行價格遠超每股淨資產的同時，也是新股發行中真正意義上的首次突破23倍市盈率的天花板。京滬高鐵發行前，亦有國資參股或控股的公司發行市盈率超過23倍，這是由於受限於有關規定，發行價格不能低於每股淨資產。對於這樣的變化，業內認為，新修訂的證券法最關鍵的是取消發審委，而與註冊制接軌的必然是發行市場的逐步放開，發行程序中的市場化配套改革也是註冊制的精髓所在。
註冊制會明顯推動IPO
可以肯定的是，A股2020年勢必將加快推進註冊制改革，這無疑會提振A股IPO。
2019年A股市場最大的亮點，莫過於科創板註冊制的平穩落地。科創板自去年7月份成功開市以來，為中國的高科技創新企業提供了更加包容的融資平台，得到了市場的歡迎。在註冊制下，2019年共有70家企業在科創板成功上市，佔A股IPO市場融資總額的32%。短短不到6個月時間，科創板融資額已遠超中小板與創業板全年融資金額的總和。
如果註冊制2020年擴展到創業板、中小板，甚至主板，A股IPO提升空間相當可觀。業內預計2020年全年A股IPO企業數量將有可能超過220家，全年融資規模超過2500億元，完全有條件超越港交所成為全球最大直接融資市場。而港交所2020年還將延續IPO強烈的勢頭，業內預計港股2020年全年集資總額可達2300億元。而2020年港股IPO最大優勢將是中概股或掀起回港上市潮，從而保證港股IPO繼續超越紐交所。
