釋放長期資金5500億
央行定向降準更精準
【香港商報訊】記者伍敬斌報道：3月13日，中國人民銀行發布公告稱，為支持實體經濟發展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0.5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。專家表示，此舉主要是通過減少銀行在負債端的壓力，鼓勵銀行更多地為中小微企業服務，從而緩解新冠肺炎疫情對中國實體經濟的損害。以往，貨幣政策常常因為傳導機制問題而受到詬病，而此次定向降準，針對性更強，相信效果更加精準。
鼓勵銀行支持中小微企業
據悉，此次中國人民銀行的定向降準共釋放長期資金5500億元。對此，中國首席經濟學家論壇理事長、植信投資首席經濟學家連平在接受本報採訪時表示，中國人民銀行此次的降準動作是結構性的，對符合條件的、普惠金融做得比較好的銀行給予支持。意圖也比較清楚，是希望這些銀行能夠繼續更好地支持中小微企業，並鼓勵其他銀行為民營企業和中小企業做好服務，這個導向是非常明確的。目前，各個企業面臨的壓力比較大，國內新冠肺炎疫情對經濟的影響也正在顯現，很多中小微企業也比較困難。所以這個政策的導向在目前的形勢下極為重要。
中國民生銀行首席研究員溫彬認為，目前復工復產各環節尚未完全協同，產業鏈、供應鏈還存在阻滯環節，實體經濟需求偏弱，尤其是眾多小微企業仍然面臨生存、生產困難，需要更大力度、更加精準的金融紓困。在這種情況下，實施普惠金融定向降準是十分急迫和必要的。
為什麼對股份制商業銀行還要額外再降1%？對此，連平表示，這主要是因為股份制銀行對中小微服務的規模相對比較大。此外，也與股份制銀行存款的狀況有一定關係。股份制銀行存款增長速度相對較慢，但是貸款投向還是比較積極的，結合起來看，股份制銀行的存貸比偏高，所以對股份制銀行額外再降準1%，也是為了更多地激勵股份制銀行去支持實體經濟，同時緩解股份制銀行在負債端的壓力。
政策效果值得期待
以往，許多學者都認為中國經濟進入「新常態」以後，貨幣政策支持實體經濟效果並不是很好，問題主要出在傳導機制方面，使得政策效果不能良好地顯現，但對此次降準的效果，連平表示樂觀。他說，此次政策更有針對性，目前整個貨幣政策使得流動性寬鬆之後，還是能夠切實讓資金流入到實體經濟當中去的。
接下來，準備金率有可能進一步下調。連平認為，雖然這次降準的長期資金是5500億元，看起來也不是很大規模，但從定向的角度來看，也不是一個小規模了。春節假期後中國人民銀行加大逆周期調控力度，不僅通過公開市場逆回購、MLF操作累計釋放流動性3萬億元，還設立3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現專用額度，並下調逆回購、MLF利率引導LPR下行，降低了實體經濟融資成本。現在準備金率又下調了，應該說這一政策導向還會持續一段時間。這些政策也給予了中小銀行和股份制銀行比較大的動力，能夠更好地支持中小企業。
溫彬認為，隨?普惠金融定向降準政策落地，將釋放資金專門服務小微企業、個體工商戶等薄弱領域，幫助企業復工復產，提升金融紓困的精準度。同時，資金面的寬鬆還有助於降低銀行資金成本，預計3月20日LPR將進一步下降，從而帶動企業融資成本下行。此外，銀行目前仍然面臨較大的負債成本壓力，適時適度降低存款基準利率，將是下階段貨幣政策的一個選擇。
