筆者先帶各位讀者回到18世紀的歐洲。當時歐洲人對天鵝的認知就只有白色一個品種，直到發現澳洲之後，才認識到有黑色的天鵝，一直以來的經驗主義都只是片面。視野被打開後，引起人們對認知的反思，得知自己所知的其實相當有限，所以「黑天鵝」一詞就隱喻不可預測的重大事件，而且極為罕見，屬於未知的未知。
回到2020年，罕見和不可能的事件出現的次數比預期多。新冠肺炎疫情是第一隻黑天鵝;沙特與俄羅斯之間的油價戰是第二隻。新冠肺炎最先在中國被確診，世界各地其後也為國民測試新冠肺炎，全球受感染人數在短短數月已超過136萬人，死亡人數逾7.6萬。多國為對抗疫情耗盡彈藥，對內禁外出，對外封關，全球經濟運動近乎停頓。
注意企業信用風險
沙特與俄羅斯因減產問題未能達成共識而談判破裂。沙特即時宣布大幅降低原油價格，再表示增加石油產量，勢要來一招電影《國產凌凌漆》中的「攞你命3000」。消息令油價大跌30%，是有史以來第二大單日跌幅，僅次於1991年的波斯灣戰爭。金融市場因而大幅波動，美國聯儲局先後兩次緊急減息共1.5厘至零水平，10年及30年美債債息雙雙跌至歷史低位，美股多次觸發熔斷，金價曾升穿1700美元關口的7年高位。
雖然黑天鵝的出現已成定局，但各國忙於應對的同時，亦要小心在遠處的灰犀牛。雖然灰犀牛在遠處，但一旦向你狂奔而來，定會讓你猝不及防。2020年是困難且具有挑戰的一年，全球第一季的旅遊、娛樂和零售業已經受到嚴重的影響，而未來幾季又要面對工廠因延長停工可能拖累的工業生產和貿易，最後再到GDP及失業率等數據。雖然人行上周五再對中小銀行「定向降準」釋放4000億元人民幣長期資金，但支持力度或許還未到位。在全力應對疫情的同時，亦要多加留意企業信用風險，以及支持中小企業。
本周策略
美匯指數繼續快上快落，上周見低位98.27後迅速反彈，更重上100關口，最高見100.93，周一收報100.68。歐美疫情仍然嚴峻，情況仍然令人憂慮。不過，市場憧憬美國疫情將會在短期內渡過高峰期，有利美股表現。早前各國央行紛紛出手減息及加推量寬，令美元緊絀問題得以改善。由於美國、歐洲、英國等主要經濟體之數據非常疲弱，反映新冠肺炎疫情對經濟的打擊越來越嚴重，資金繼續流入美元避險，估計美匯指數仍會走勢向好，有機會上試101以上水平，但突破102的機會不大，預期99至102水平上落。
英國首相約翰遜確診新冠肺炎後病情惡化，被送入深切治療部，要留心其健康變化，可能成為炒作焦點，暫時仍要觀察當地疫情變化。此外，疫情持續肯定會影響脫歐貿易談判進展，後市仍會反覆，英鎊兌美元上方阻力在1.2350，預期在1.20至1.24區間上落。澳元及紐元進一步反彈，澳元兌美元成功企穩0.60以上水平，最高見0.6213，走勢回穩，上方阻力0.6300，預期在0.59至0.63水平上落。
紐元與澳元走勢同步，紐元兌美元曾成功突破0.6000關口，可惜未能企穩，最高見0.6069，上方阻力0.6100，預期在0.58在0.62水平上落。現時澳元及紐元走勢較穩定，並持續反彈，遠離近期底位，策略上低位小注和分段吸納仍可取，暫時澳元及紐元分別在0.60美元以下及0.59美元以下水平可考慮吸納。
招商永隆銀行司庫 蕭啟洪
(逢周三刊出)
