內地經濟增長復蘇勢頭穩定，反映經濟景氣的內銀股應該有好表現，加上9月份內地新增人民幣貸款及社融規模增量均勝預期，顯示資本需求回升，內銀盈利可望逐步恢復。
香港商報記者周健鑫
近日本港疫情反彈，港股昨日先升後回；估值偏低的內銀股繼續備受追捧。農行(1288)、郵儲行(1658)、中信銀行(998)、中行(3988)、交行(3328)、建行(939)、工行(1398)、招行(3968)分別升3.61%、1.66%、1.22%、1.12%、0.97%、0.68%、0.66%、0.6%。
想趁機吸納內銀股，駿達資產管理投資策略總監熊麗萍表示，投資內銀股，還是要看全年的內銀股表現。但目前投資者對內銀股有三大憂慮。首先，銀行的壞帳債務違約風險的管控，近期國有企業永城煤電出現違約，另外紫光集團也出現流動性吃緊情況，多家內銀均要求全面排查信用債的風險，並上收所有信用債投資權限至總行；其次，由於全球央行放水，導致銀行淨息差普遍承壓，未來盈利能力仍受壓；加上疫情下，內銀普遍在政策要求下須讓利給實體經濟，一定程度上犧牲內銀股東利益，使估值受壓。但目前看來，隨着內地經濟逐步走出谷底，大多內銀業績有20%反彈。
熊麗萍：建行值得持有
熊麗萍預計，內銀明年會比今年好。她指出，隨着疫苗推出，經濟活動陸續恢復正常，內銀業績相信會總體向好，並且明年傳統經濟股與新經濟股的市場活躍度會更為平衡。但現在不建議短線部署內銀股，因沒有太大吸引力，不宜把太多資金放在內銀股。內銀股中，可以持有建行。建行的上半年ROA(資產收益率)為0.50，以及ROE(股本回報率)達6.03，與工行相若，比中行及農行為佳。另外，建行的貸款中，佔比較多的行業是製造業，相信未來內地經濟的復蘇能提高建行的盈利能力。中長線而言，投資者收集建行，應以收息為主。
資料顯示，建設銀行季度純利為682.06億元（人民幣，下同），按年下跌4.14%，但與第二季比較則有改善，回升20%。首三季則賺2058.32億元，按年跌8.7%，主要由於減值損失大幅增加；減值損失1617.63億元，大升46.8%。
交銀國際早前發報告指，建設銀行3季度淨利潤同比下降8.7%，好過上半年的10.9%下降，收入和撥備前利潤在3季度分別同比增長5.3%及7.2%，略高於上半年的4.5%及5.4%，得益於淨利息收入的良好增長，以及成本收入比的下降。由於穩定的營收增長和利潤的恢復，維持買入評級和6.70元(港元，下同)目標價。
事實上，近期南下資金通過港股通低吸龍頭內銀股。據內地報道，部分私募基金逐步看好內銀股的前景，並準備在第四季加大配置。因為目前銀行板塊的估值處於歷史低位，內地四大國有銀行的預測市帳率(PB)介乎0.5至0.7倍，估值有修復的可能。另外，券商也看好內銀的營運改善。東北證券指，目前貸款市場報價利率(LPR)平穩，銀行利潤增速或維持平穩，遏制估值的因素出現積極變化，內銀將迎來估值修復和提升。
郭家耀：現水平吸納招行
正榮金融業務部副總裁郭家耀則指，未來隨着經濟的復蘇，內銀要求讓利的機會減少，改善風險管理表現。若內地商業活動再增加、零售貸款風險下降，及與目標系統貸款增長和減息相關的監管更趨透明的話，內銀盈利能見度將提高，刺激股價回升，比較看好招商銀行。
郭家耀續稱，內銀板塊估值低殘，招行的估值在業內屬較高，但相對本身上市至今的歷年估值變化而言不貴，為投資者現水平吸納內銀板塊的好選擇。另外，招行主力是零售業務，地方債的部位有限，而現在市場憧憬明年內地消費能加速復蘇，螞蟻又被監管當局盯上，未來經營的要求或與銀行看齊，也為招行創造更多業務空間，吸收螞蟻的收縮的放貸量。
翻查資料，招商銀行首3季的股東淨利潤為766.03億元(人民幣，下同)，按年跌0.82%，信用減值損失為524.91億元，按年升16.8%。單計第三季淨利潤為268.15億元，按年微升0.7%。大和指，招行受惠零售市場復蘇，升目標價至50港元。
張智威：本季可博內銀股
信誠證券聯席董事張智威亦指，短期而言可以考慮低撈內銀股，一方面與內地監管機構降低向客戶讓利水平，另一方面未來螞蟻集團要符合新的監管措施有關。由於螞蟻的小額貸款業務，蠶食銀行業的業務，若螞蟻集團日後需要符合更多監管要求，反而對銀行業有利，加上現時美國民主黨總統候選人拜登或勝出，其對中國較友善的態度，相信有助推動中美之間貿易，銀行業亦可以從中獲益。人民幣上揚對內銀股亦屬正面因素，因此在本季內，可以博內銀股。
