近日市況波動，大市欠缺方向，想尋找一些抗跌力較強兼高派息的股份，內銀股可謂是穩中求勝之選。隨著內地經濟持續復蘇，四大行「工農中建」去年均交出不俗的業績，盈利增幅介乎1.01%至2.91%，股息率介乎5.71%至7.91%，可考慮趁低撈博收息。
香港商報記者 林德芬
去年上半年，因疫情關係內銀貸款壞帳準備上升，盈利更受監管「讓利」指引困擾，內銀要維持盈利及派息水平挑戰不少。不過，隨著內地經濟持續復蘇，四大行去年第四季業務表現強勁，扭轉了首三季純利倒退的現象，全年盈利按年錄得增長，增幅介乎1.18%至2.91%。
機構投資者及散戶揀選內銀股都離不開尋求穩定股息回報。即使四大內銀近日股價已顯著反彈，但過去一年計股價表現仍大落後。現價股息率介乎5.71%至7.93%，且估值偏低，四大行的市帳率介乎0.42倍至0.63倍，現價算相當吸引，無疑是高息之選。
中金﹕內銀今年利潤增速料創5年高
隨著宏觀環境回暖，券商睇好內銀的前景。中金該行認為息差企穩、信用成本自高位回落，銀行業利潤增長速度或創過去5年最高值，看好今年整體內地銀行業績和股價表現。瑞銀指稱，在通脹預期和政策利率提升的背景下，市場利率有可能提升，相信今年利率環境有利銀行的淨息差走勢，特別是具有較多存款的銀行。
中國銀行研究院近日發布的《2021年二季度經濟金融展望報告》預計，今年上半年撥備對銀行盈利的拖累效應將逐步消除，淨利潤改善象顯現，上半年銀行業淨利潤增速將有望維持在5%左右。
葉尚志﹕內銀股宜待低位買入
想吸納內銀股，哪隻可考慮？第一上海首席策略師葉尚志表示，內銀股去年盈利增長屬市場預期之內，主要看派息，全年計1年都有5厘，甚至是6厘左右，派息算頗不錯。
葉尚志又指，雖然內銀業績算穩定，但市場更看重其派息，因此最好揀大型的內銀股，因其比較穩健且派息不俗，如建行(939)和工行(1398)。若想視作為收息的話，最好低位時買入。
資深股評人史理生指出，業績過後，內銀股的股價造好，估計因市場已消化了壞消息，憧憬環球經濟及內地經濟等復蘇，令內銀股率先被炒起。當然，持有內銀股的投資者，一般視作中長線的收息。
工行蟬聯最賺錢內銀
綜觀四大行業績表現，工行蟬聯最賺錢銀行，去年賺3159.06億元人民幣，按年僅升1.18%，仍好過市場預期。工行的股息率達5.71%，惟在四大行內不算最高。
美銀證券指出，工行去年純利優預期5.7%，撥備前盈利按年升4.4%，估計市場同業將上調預測，其每股派息高於預期9%，令其股息回報達近5.8厘。該行決定上調工行今明兩年盈利預測3%至5%，重申對其「買入」評級並稱其估值吸引，並上調目標價至6.6元元。
汇豐環球研究則指，工行自2015年以來每股盈利持續按年增長，有效地實施漸進式分紅政策。預計撥備前利潤中位數增長可持續；核心一級資本充足率改善有望支持股息增長。該行將其目標價從6.5元上調至7.1元，維持「買入」評級。
建行長線回報佳
至於備受券商追捧的建行，去年純利按年增長1.6%至2710.5億元人民幣，符合市場預期，惟淨息差跌13個基點至2.19%。不過，四大行之中，長線回報以建行最佳。資料顯示，從建行上市近16年來股價累升逾1.7倍（經供股調整），連收息總回報逾3.3倍，複合年增長逾9.5%。
中金認為，建行去年純利按年增長1.6%；第四季單季營收增長11.1%，增速略超出預期，為國有行中較快水平，維持「跑贏行業」評級及10.17元，目標價不變。
汇豐環球研究亦指，建行去年每股盈利1.06元人民幣，高於市場原預期5.2%，成本效益表現正面，派息及資本充足率亦正面，收入增長續優於同業，決定下調對其今明兩年每股盈利預測各8.4%及2.8%，維持建行H股「買入」評級，上調對其目標價由8.1元升至8.8元。
美銀證券則指，建行去年核心收益增長穩健及收益率吸引下，將其目標價從7.7元上調至8.05元，維持「買入」評級。該行指出，建行核心一級資本充足比率保持較高水平，為13.6%，股本回報率為12.2%，派息比率按年上升0.3個百分點至30.7%，因此將其2021年至2022年發盈利收入提高4%至5%。
中行盈利增速高
在四大行之中，以中行(3988)盈利增速最快，去年賺1928.7億元人民幣，按年增長2.91%。中行市盈率僅4.09倍，市帳率0.42倍，股息率卻高達7.93%，為四大行中息率最高。中行現價2.95元，距離2017年4.3元高位仍差一截，股價料有上升的空間。
汇豐環球研究上調對中行H股目標價，由3.6元上調至3.9元，評級「買入」。該行指出，中行去年第4季淨息差及貸款損失撥備率跌幅均低於同業，資產比率改善，股息亦較去年增加。不過，中行撥備前經營溢利增長遜同業，資產增長在人民幣升值下放緩，存款更在去年下半年收縮。該行上調對中行今明兩年盈利預測7.6%及6.1%。
瑞銀也指，中行去年第四季撥備前經營溢利僅增長3.5%，差於其餘三大國有商銀平均增速10%水平。不過，該行料中行淨息差大致維持穩定，且不良貸款率、關注類貸款率及逾期貸款率均出現下降。瑞銀維持對中行「中性」評級及2.6元目標價不變。
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